理解供需关系的关键在于增量而非存量，因而在09年中国需求强劲恢复的带动下，尽管产能过剩铝价依然大幅回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，美国经济将在一季度超预期恢复，带动全球金属需求加速补缺口，10  年全球补缺口的过程带来的增量将成为铝价进一步上涨的主要助力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们看好铝价冲击历史新高。
        公司具备短距离最完整的产业链，成本优势和差异化优势明显。经济衰退时，产业链下游能为公司带来稳定利润；经济恢复时，产业链上游则能贡献极大地业绩弹性。
        考虑公司  10  年增发2.5  亿股，募集资金25  亿元，则预测公司09，10，11  年EPS  为0.42，1.1，和1.45，对应PE27，10  和7.7，PB1.7，1.2和1。我们认为其合理估值为10  年13  倍PE，对应股价为14.3  元。
        公司2月12日公告其增发申请获证监会批准，假设增发2.5  亿股，募集资金25  亿，用于建设年产22万吨轨道交通新型合金材料生产线，预计建设期2.5  年。
        风险因素：海外经济恢复慢于预期，中国被迫先于美国加息，在需求缺乏新的增量的情况下，原铝价格将承受流动性收紧的巨大压力。