广汇股份06年和07年一季度业绩同比下降,低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司06年实现销售收入18.6亿元,主营业务利润3.51亿元,净利润1.83万元,同比分别增长-18.1%、-2.5%、-5.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益0.211元,分配方案为每十股派发现金红利1元(含税)。07年一季度实现收入3.29亿元,净利润5170万元,同比分别增长-28.8%、-15.3%。
业绩下降有因:
1、公司向新桥转让天然气公司股权后,比例由97.5%降为73.13%。
2、06年10月17日广厦公司50%股权已经转让给集团,利润贡献下降。
3、美居物流园销售业务转变为主要以“美林阁”商住小区为主,其毛利率
较上年商铺销售大幅降低,而商铺租赁业务由于加大优惠力度形成亏损。
4、受结构调整影响,公司物流、石材、化工建材业务有一定程度的下滑。
LNG二期进展情况。二期项目完成了国外设计院考察和国内设计院选择、项目人员配置、环境影响预评价报告编制、项目用地预审报批等工作。目前二期工程气源尚未正式签约。
煤化工进展情况。06年9月13注册项目公司开始运作,仍在前期工作阶段。煤化工项目由自治区备案批准后是否仍再需发改委批准不明。
非公开发行股票。公司拟非公开发行不超过3亿股A股,募集总额不超过25亿元人民币,主要用于建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目。
新桥期权方案变数。从理论上讲,新桥在LNG二期进展顺利后会进一步行权至天然气公司67%的股权,公司将沦为该“贡献主要利润子公司”的小股东。但是否其有新的退出方式以达到广汇股份与新桥双赢值得关注。
投资建议。
考虑到对股价有极重要影响三大因素(1、二期气源的落实;2、煤化工的顺利进行;3、新桥的退出方式)的不确定性,提醒投资人密切关注,暂时无法给出评级。