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栖霞建设研究报告:光大证券-栖霞建设-600533-积极拓展新领域,优化土地储备-100211

股票名称: 栖霞建设 股票代码: 600533分享时间:2010-02-12 13:10:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵强,徐军平
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 428 KB 分享者: gtj****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆09  年业绩低于预期:
        2009  年年报显示,公司实现营业收入22.02  亿元,同比上年38.69%;实现归属于母公司所有者的净利润2.23  亿元,比上年增长18.8%,每股收益0.21  元,比上年增长10.85%,低于我们之前的预期,主要原因是由于结算进度低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆公司销售良好,2010  年业绩基本无忧:
        2009  年全年销售金额达到44  亿元,增长271%,超过了公司2007  年的销售水平;合同销售面积  53  万平方米,比去年同期增长331%,公司销售状况良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期末拥有预售账款为20.5  亿元,占2010  年的预测营业收入的60%以上,公司2010  年业绩锁定性良好。
        ◆积极拓展新领域,优化土地储备:
        公司保持审慎、积极而灵活的策略,坚持区域性扩张,注重土地的性价比,坚持不拿地王的原则,优化土地储备结构。(1)公司多元化获取土地储备,参与城中村等改造;(2)公司积极拓展保障房建设领域。(3)公司退出部分土地项目,优化土地储备。
        ◆盈利预测及投资建议:
        适当调整公司2010  年的盈利预测,预计2010  年至2012  年营业收入分别为33.7  亿元、44.7  亿元及55.4  亿元,基本每股收益分别为0.37  元、0.50  元及0.60  元。我们认为,目前整个行业都在政策的不利因素之下,公司作为一个区域性龙头公司,很难会有超越市场预期的表现,公司最新股价5.95  元,对应于2010  年的PE  为16  倍,与行业平均水平相仿,估值合理,因此,维持公司中性投资评级。
        

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