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研究报告:国金证券-最新评级-100212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-02-12 12:03:08
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 120 KB 分享者: sp****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

晨会视点:
        CPI回落符合前期判断,雪灾天气缓和促使物价涨幅减小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CPI同比上涨1.5%,低于市场(1.9%,同上月持平)和我们(1.7%,较上月回落)的预期;环比上涨0.6,较上月回落0.4个百分点;CPI同比和环比增速的回落符合我们之前的判断(详见《2009年年度数据点评》、2010年2月月报《通胀风险可控,政策“前紧后稳”》)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们在前期报告中曾经指出12月物价的快速上涨同天气因素有关,而1月份冰雪灾害天气的减弱使得物价的上涨幅度趋于缓和。
          食品和非食品价格环比涨幅均有所缩小。本月CPI环比上涨0.6,涨幅较上月减少0.4个百分点。从结构上来看,食品价格环比上涨1.8%,涨幅较上月缩小1.07个百分点,贡献了0.4个百分点(CPI涨幅较上月缩小0.4个百分点)中的0.34个百分点;以此推测非食品价格环比涨幅也较上月有所缩小,缩小幅度可能在0.1个百分点左右。
2月CPI将再次冲高。前瞻的看,受到春节因素的影响,预计2月份CPI同比涨幅可能达到2.5左右,甚至略高;但3月份CPI同比涨幅可能再次回落,之后在消费增长的推动下,可能开始缓慢上升。
        PPI涨幅超出预期。PPI同比上涨4.3%,超出我们(3.5%)和市场(3.7%)的预期。以此推测,PPI环比涨幅应当在0.5%左右,较上月1%的增速有所回落。
PPI上游价格涨幅加大,下游价格涨幅趋缓。PPI上涨主要由生产资料推动,生活资料价格同比涨幅仅为0.6%,较上月下降0.2个百分点。生产资料内部,采掘业价格同比上涨最快,原材料次之,而加工品同比则基本持平。这可能表明,产能过剩在制约中下游价格的上涨,这种现象可能在未来持续。
        通胀风险仍然可控。总的来说,我们维持前期的观点,即由于国际国内过剩产能的存在,2010年的通胀风险仍然可控。而在政府强有力的调控下,信贷过快投放的势头已经得到控制,长期通胀风险也有所降低。因此,政策在节奏上可能呈现“前紧后稳”。

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