事项：
        中国人民银行公布  1  月份货币信贷数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        银行信贷投放节奏、12  月压抑信贷额度集中释放和表外信贷转回表内是1  月信贷再次超万亿的主因1  月新增贷款符合此前市场预期为1.39  万亿元，单月信贷增量在09  下半年显著回落之后，再次超出万亿，这当中有几个季节性和非经常性因素，主要是：1.  银行信贷投放节奏；2.  去年  12  月信贷投放受到人为压制的因素，以上因素在2、3  月应该会显著弱化；3.  以信托理财产品形式存在的表外信贷在监管当局要求下重新转回表内，规模可能高达千亿以上，这个因素在一季度仍然会存在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为  1  月份信贷增量中季节性和非经常性的因素偏强，在监管层严控信贷投放节奏的背景下，2、3  月份的信贷增量将显著回落万亿以内的可能性较大。