收入平稳增长，净利润小幅低于预期
        2009  年全年，公司实现主营业务收入1.64  亿元，同比增长13.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现净利润3550  万元，每股收益0.47  元，同比增长2.9%，业绩小幅低于预期（收入同我们的预测一致，净利润低于预测13.5%），其中四季度每股收益为0.13  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司2009  年利润分配预案为：向全体股东每10  股派发现金股利人民币2.00元（含税），共计派发现金股利1512  万元。
        业务新旧交替，盈利能力小幅下降
        公司的新业务收入增速较快，但部分老业务收入出现下滑。09  年公司综合毛利率为49.1%，同比下降3.4  个百分点，主要因本地运营成本有所增加，营销成本、内容资源采购和制作成本等增长较快。同期，公司费用率上升3.1  个百分点，主要因管理费用率和财务费用率有所提升（各提升2.8  和2.1  个百分点）。
        手机游戏、视频流媒体有望成为增长看点
        2010  年有望成为国内3G  业务的启动年，增值服务行业的景气周期即将来临。
        我们认为流媒体视频分享、手机游戏等增值产品将率先启动。2010  年，公司计划继续加大手机游戏和视频流媒体业务的投入，扩大人才储备，寻求优质内容。
        此外，公司2009  年成立了全资创投子公司永辉瑞金创业投资有限公司，2010年将继续以此平台整合无线互联网行业内产业链上下游的初创型公司。
        短期估值充分，维持“谨慎推荐”评级
        参考公司  09  年经营情况，我们相应调整了对其10、11  年的盈利预测。预计收入2.14、2.73  亿，净利润0.44、0.56  亿，EPS0.56、0.73  元。目前股价对应10、11  年的动态PE  分别为58.9  倍、45.1  倍。公司10  年动态PE  处于行业顶端，短期估值较为充分。但考虑到A  股中无线互联网公司的稀缺性，及公司所从事的手机游戏等增值业务前景广阔，收入利润弹性较大，我们看好其长期增长潜力，维持对其“谨慎推荐”的投资评级