研究结论
          碳交易第一笔成交破冰，意在抢夺碳排放价格话语权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为2  月9日第一笔成交符合我们之前《国内碳排放交易破冰在即》（12  月6  日）报告中的预期，我们判断此举是哥本哈根会议中，西方国家对中国加大减排舆论压力的回应，会后国内加快了碳交易的试点，但此举并非是顺从国际压力，而是出于未来控制碳交易价格话语权的考虑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次交易每吨碳价格为6.4  美元/吨，远低于欧洲国家13  欧元/吨的价格，我们认为中国有动力压低碳排放价格，因为作为最大的碳排放国家，如果不能国际碳交易流行之前抢夺到碳价格话语权，则将不能有效控制未来生产生活成本，所以国内在哥本哈根会议后2  个月就开展了碳交易，也是基于这种考虑。
          降低碳排放权价格，通过森林碳汇来扩大碳排放指标供给是重要一环，回报方式的改变有助于提升林地价值。我们认为如果政府要用市场手段降低碳排放价格，则加大碳排放权的供应是重要方式，从目前条件看，通过森林碳汇扩大供应是最为直接且成本最低的方法，我们认为参照国外模式，国内森林碳汇也将加入到排放体系中来，以扩大碳指标的供应，而每年增加的这些碳指标将改变林地种植的回报方式，从而提升林业价值。
          我们维持公司买入评级，国内首次森林碳汇交易是催化剂。我们仍然坚持我们木材价格上涨利好公司的逻辑，而国内碳交易的成行快于我们预期，如果短期森林碳汇能够在国内各碳市场成交，将改善林业企业投资的现金流，并成为进一步刺激林地价值的催化剂，因此，我们认为自有林权的公司价值被低估，维持威华股份目标价格为16.51  元。
          风险因素：Jade  Dragon  作为高盛的控股子公司和公司的第二大流通股东，有继续减持可能。