汇率/股市相关性接近高点
　　近几年欧洲股市与欧元/美元汇率的相关性有所增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然长期看来这种关系并不稳定，而且我们发现股市与汇率之间并不存在稳定的关系，但是两者当前的相关性还是非常显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　风险偏好和对冲操作是当前重要的推动因素...
　　我们认为相关性较高的部分原因是当前的对冲操作。非美国投资者似乎通过对冲操作降低汇率风险，这意味着每次股市波动时，他们都必须调整货币比重。另一个可能的原因是，在宏观经济不明朗的环境下，美元计价资产更为安全，近期的市场震荡即反映了这一点。
　　......但经济周期也同样重要
　　汇率/股市的相关性似乎也随着经济周期的变化而变化。经济正在复苏意味着汇率和股市的较高的相关性应下降。但我们认为，当前较高的股市风险溢价在复苏阶段仍将持续，进而推动这一相关性。我们预计随着复苏阶段的展开（宏观经济不确定性的重要性降低），该相关性将进一步走软。
　　可以利用我们美国业务比重大的组合（GSSTAMER）进行对冲
　　我们美国业务比重较大的投资组合为预计欧洲股市与美元汇率相关性保持较高水平或欧元将进一步走软的投资者提供了对冲机会。该投资组合包括了美国业务占收入比重较高以及美元升值时表现倾向于好于大市的企业。