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央行公布1月份金融运行数据:1月末,广义货币供应量(M2)余额为62.51万亿元,同比增长25.98%,狭义货币供应量(M1)余额为22.90万亿元,同比增长38.96%;1月份金融机构人民币各项贷款1.39万亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
M1和M2增速将持续下降,全年M2增速预计为19.5%和23%
1月末,广义货币供应量(M2)余额为62.51万亿元,同比增长25.98%,增幅比上年末低1.7个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为22.96万亿元,同比增长38.96%,增幅比上年末高6.61个百分点;市场货币流通量(M0)余额为4.08万亿元,同比下降0.79%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当月净投放现金2512亿元,同比少投放4352亿。1月份人民币贷款增加1.39万亿元,金融机构人民币各项贷款余额41.37 万亿元,同比增长29.31%,增幅比上年末低2.43个百分点。
由于信贷投放较快,M2余额增长亦保持较快的速度,去年12月份M2余额增长了1.1万亿,今年1月份M2余额增长了1.9万亿,余额增长速度仅次于09年3月份,但由于基数的原因,M2增速继续下行,我们预计全年M2将由于基数以及信贷增长较去年放慢原因,增速将持续回落,全年将为19.5%。
M1增速因春节所在月份不同而虚高,2月份M1增速将会回归正常。春节月份由于年终分红和年终奖励等原因,使得居民存款大幅度增加,而企业存款则大幅度减少。由于去年春节为1月份,因此,基数大幅度降低导致M1 增速在1月份反常。
全年信贷仍有望超7.5万亿,2、3月份信贷投放有望达到月均万亿
1月份信贷投放无节制再次体现了每年年初商业银行与央行博弈的必然结果。由于货币当局在1月份中旬对信贷政策的强有力调整,使得市场对全年信贷投放总量的预期趋近于信贷指导目标——7.5万亿。信贷政策的及时调整为的是纠正由于商业银行和央行的博弈导致月度信贷极度不平衡。季度信贷投放量是否会大致按照3:3:2:2的比重,我们的观点是,央行大致会按照这个比例去约束银行业市场行为,但最终一季度的信贷投放如果超出目标值太多——而这可能性极大,则之后季度的信贷量必然会受到更严厉的控制。2、3 月份我们认为信贷投放仍将达2万亿——月均1 万亿,一季度达到3.39 万亿。从过去几年来看,每年信贷投放总量都超出年初政府内定的预期值不少,预计今年在信贷需求旺盛的情况下,全年信贷超过7.5 万亿的概率非常大