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化妆品行业研究报告:天风证券-【天风商社】化妆品行业2020年度策略:风起云涌,亟待高飞-191216

行业名称: 化妆品行业 股票代码: 分享时间:2019-12-16 17:19:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明
研报出处: 天风证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 强于大市(首次)
研报大小: 1,803 KB 分享者: wi****v 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  受益于渗透率提升、消费频次加快、核心化妆人口增多等因素影响,化妆品行业景气度持续高涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年1-10月国内化妆品社零增速12.1%,连续第三年高于社会消费品总额增速,同时在社零14个子品类中增速位居第二。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)化妆品公司上市进程加速,股价表现靓丽,今年以来珀莱雅、壹网壹创、丸美股份股价增幅超过100%。
  对标海外化妆品公司来看,能够穿越周期的化妆品公司有两点要素:营销和产品质量决定单品牌能否做大,单品牌能否做成多品牌矩阵决定公司能否长青。简单而言,营销决定拉新,产品质量决定复购,多品牌决定格局。在行业处于成长期和洗牌期的时候,关注新顾客的持续增长和留存决定品牌存亡,而多品牌是一个长期的目标。
  2019年中国化妆品市场整体增幅已经达到美国市场3倍;展望未来五年,中国市场也有望呈现良好的增长趋势。目前中国市场化妆品市场存在三大趋势:1)消费升级与差异化并存,消费者追求高质量、高价值的产品与服务,同样追求多样化,需要满足消费者个性化需求;2)渠道迭代加速,伴随着物流快速下沉和电商在低线城市的普及,城市与年龄分层逐渐被打破;3)实体与电商的“次元壁”在不断打通,例如线下的快闪店可与线上店铺相互引流,商家也可以大数据更懂消费者。
  不管是品牌商还是服务商,我们认为能够积极拥抱行业变化的公司更具备投资价值。在这样的背景下,传统化妆品行业正在被重构,国产化妆品在和外资竞争的同时,也在不断博取众家之长进步,在更加开放的背景下,市场变得更为理性是必然化的趋势,国货化妆品使用也并不代表消费降级,品牌和产品能否被认可还是取决于产品自身辅以宣传能力。
  重点推荐构建多品牌多品类产业链生态、打造赋能平台的珀莱雅,卡位抗衰赛道的中高端稀缺标的丸美股份,线上全链路价值提供服务商壹网壹创,从原料到化妆品终端布局的玻尿酸龙头华熙生物,品牌矩阵全面的百年国货龙头上海家化。
  风险提示:行业竞争激烈、部分品牌难以捕捉流量红利&风口、海外回归裸妆消费频次降低

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