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研究报告:国信证券-伯南克讲话解读:“退出”工具多样化,淡化加息预期-100212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-02-12 09:38:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔嵘
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 176 KB 分享者: 034****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:
        2月10日美联储主席伯南克通过美联储官方网站发表其在众议院金融服务委员会听证会中的讲话内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        结论:伯南克此次言论重点阐述了美联储“退出”政策的框架性内容,文中确有提及在必要时加息(即调高联邦基准利率)的可能,但整体言辞更偏重于强调美联储在加息之前仍有多种备选的“退出”政策工具,如上调贴现率和提高准备金利率等,并再次重申“经济需要宽松货币政策支持”这一观点,低于市场对于美联储发表激进退出言论的预期,在一定程度上淡化了美联储尽早加息的可能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响美元指数将出现小幅回调,但欧洲债务危机可能使得美元的调整显得较为温和有限!我们暂维持美联储在2010  年6  月或8  月启动加息的判断。
        重申“经济需要宽松货币政策支持”的观点
        言论重点阐述了美联储“退出”政策的框架性内容,首先回顾了美联储一系列政策工具的执行情况;之后详细说明了可供选择的“退出”政策工具多样化;最后又再次重申“经济需要宽松货币政策的支持”这一观点。
        在实行零利率政策之后,美联储目前已向经济体注入了超过  1  万亿美元的流动性来对本轮危机。美国经济在过去两个季度已实现增长,但失业率依旧处于相对的高位。伯南克明确指出,尽管美联储考虑退出策略的时间有所提前,但距收紧货币政策仍有一段距离。措辞上与1  月份美联储议息会后的声明并无太大差别,即高失业率、通胀可控及通胀预期稳定可能使利率在较长一段时间内维持在低位。
        美联储可能以从金融系统抽离部分流动性作为撤出其空前刺激措施的第一步,随后才会上调基准利率。美联储更有可能在不久以后提高联邦贴现利率,并在一段时间内将银行准备金利率作为主要的政策目标利率。
        

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