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中国太保研究报告:高华证券-中国太保-601601-新业务价值强劲增长,两项估值重估期权-100211

股票名称: 中国太保 股票代码: 601601分享时间:2010-02-12 08:27:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐然
研报出处: 高华证券 研报页数: 27 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 501 KB 分享者: lop****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  建议理由
  我们首次将中国太保纳入研究范围并给予买入评级,还将其加入强力买入名单,原因如下:(1)我们预测中国太保2010/2011年新业务价值将分别增长27%/25%,增幅仍然高于同行,部分得益于其在快速发展的二线城市的市场地位和新业务利润率的上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)在当前宏观形势不明朗的情况下,中国太保在当前的估值水平上可以提供较好的风险回报,而且内含价值/每股盈利对A股投资回报的敏感性较低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(3)中期内拥有两项可以促使其估值向上重估的因素,即(a)如果执行得力,代理人产能的改善将进一步推动新业务利润率的上升和新业务价值的增长;(b)受益于上海2010年可能率先试行的个人税收递延型养老保险计划。(4)A股基金持有的中国太保仓位较低。
  推动因素
  (1)2010年上半年和全年实现高于行业均值的新业务价值增长;(2)2010年上海递延税企业养老金计划的潜在推出,中国太保新业务价值的受益可能超过同行,部分原因是其新业务利润率和新业务价值的起始基数相对较低

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