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电子行业研究报告:东莞证券-电子行业2020年上半年投资策略:景气重启,扬帆起航-191213

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2019-12-15 17:26:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏红梅
研报出处: 东莞证券 研报页数: 77 页 推荐评级: 推荐 (上调)
研报大小: 5,865 KB 分享者: xia****001 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  Q3景气明显复苏,电子行业已步入上行周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾今年Q3,我们发现全球智能手机出货量、全球半导体产销数据、全球电子行业巨头和国内电子上市公司业绩均出现明显好转,行业景气度正逐步升温。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为Q3是电子行业的业绩拐点,行业已成功走出业绩低谷,在5G、AI、物联网、大数据等新一代信息技术的引领下,电子行业有望迎来3年以上的高景气时期。
  5G加速推进,有望催生智能手机换机潮。智能手机已进入存量时代,渗透饱和+创新趋缓限制用户换机欲望。回顾国内4G发展历程,手机通信制式升级对用户换机需求有明显刺激作用,能显著缩短换机周期,且换机高峰期通常在牌照发放后2年内出现。5G相比4G优势明显,在政府、运营商和终端设备商多方推动下,国内5G建设不断提速,终端售价超预期下沉,5G手机有望完成对4G手机的逐步替代。
  5G手机硬件提升明显,关注量价齐升的细分领域。5G手机相比4G变化显著,核心聚焦手机硬件升级带来的量价齐升机会。1)通信性能提升引领通信系统结构升级,射频前端、手机天线迎量价齐升机遇;2)高频通信加速信号衰减,金属后盖由于对电磁波的屏蔽作用将被逐渐淘汰,玻璃材质后盖将成为主流;3)5G手机功耗提升:手机电池升级增加续航时间,无线充电渗透解决碎片化场景下的充电问题,手机散热系统升级缓解手机“烫手”难题;4)手机内部净空区域进一步缩减,内部元器件向小型化、集成化方向发展,增大对先进封装需求。
  景气复苏+国产替代加速,集成电路企业业绩有望提速。集成电路是现代工业的基石,我国不断增长的下游需求与较低的自给率形成反差,关键领域的自主可控迫在眉睫。我们看好国内集成电路各环节的国产替代进程,叠加下游需求回暖带动的全球半导体景气转暖,国内集成电路行业有望进入业绩爆发期。
  投资建议:建议把握两条投资主线:1)5G重心已从上游基站侧向下游终端、应用侧进行转移,建议关注产业链显著受益环节,重点关注终端/应用侧,如5G时代智能手机的硬件升级;2)把握集成电路各环节(封装、设备、设计等)的国产替代机遇,建议关注规模、技术兼备厂商。
  风险提示:5G建设不如预期,智能手机出货不如预期,贸易摩擦加剧,国产替代进程不如预期。
  

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