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零售行业研究报告:高华证券-零售行业:在通胀环境下,谁是中国消费品行业的赢家?-100211

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2010-02-12 08:25:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李彦颖,曾梓健
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 679 KB 分享者: icN****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        对通胀的担忧过度;零售股仍具吸引力
        由于对中国通胀率上升担忧的加剧,中国消费品股2010  年开端艰难(年初至今MSCI  可选消费品股下跌15%,而MSCI  指数下跌11%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入2010  年,我们给予买入评级的零售股显著多于日常消费品股,因为我们认为在通胀率恢复正常水平和需求走强的环境下,零售股的表现好于日常消费品股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年初至今的股价疲软促使我们更仔细地分析了我们的观点;但我们的结论是,在当前的估值下,我们仍认为零售股更具吸引力。
        工资增长加速:通胀背后的曙光;实际工资是关键
        虽然大部分关注的焦点是CPI  的上升,但我们认为对城市收入增长(也再次加速)给予的关注度不够。实际收入增长是发达经济体中最佳的消费领先指标,我们认为在中国也不例外。
        百货行业:我们看好资产雄厚的企业;恢复对茂业国际的评级
        当前百货行业是我们最为看好的行业,海外/内地上市股票中评级为买入的股票为3  只/2  只。我们恢复了对茂业国际的研究且评级为买入,因为我们认为其具吸引力的估值超过了当地媒体关于公司董事长遭警方调查的报道(未经证实)的负面影响。
        

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