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交通运输行业研究报告:天风证券-交通运输行业研究周报:中美阶段和解,周期板块躁动-191215

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2019-12-15 14:51:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明,黄盈,曾凡喆
研报出处: 天风证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,040 KB 分享者: tal****sz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场综述:本周A股大幅上行,上证综指报收于2,967.68,环比涨1.91%;深证综指报收于1,660.55,涨1.23%;沪深300指报收于3,968.22,涨1.69%;创业板指报收于1,755.41,涨1.66%;申万交运指数报收于2,305.76,涨0.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块表现较好,其中最为强势的是航空(2.9%),其次为航运(1.6%)、高速公路(1.4%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交运板块涨幅前三为恒基达鑫(10.9%),其次为深高速(8.1%)、澳洋顺昌(7.2%);跌幅前三为宜昌交运(-3.8%)、传化智联(-3.4%)、申通快递(-3.3%)。
  航运板块:中美双方达成一阶经济协议,当前时点,全球制造业有望再次扩张带来全球贸易流向的重构,航运的需求有望充分受益,IMO限硫令的临近又将给航运行业带来较高的额外成本,行业中小落后产能有望加速去化,建议关注行业底部布局机会,坚定看好受益于制造业回升的核心标的中远海控,关注潜在受益于限硫令执行带来需求大增的招商轮船、中远海能。
  航空板块:民航局新闻发布会公布11月民航运营数据。11月民航保障各类飞行班次数同比仅增2.73%,证明B737MAX停飞及时刻紧张持续压制民航供给放量;需求端,11月民航旅客运输量5305.8万人次,同比增6.1%,其中国内线同比增4.7%,国际线增17.3%。我们认为2020年B737MAX停飞有望持续压缩民航供给,且一线机场的有序放量将优化供给结构。伴随着宏观经济的企稳,我们认为需求有望逐步复苏。我们判断民航仍将高景气运行,考虑到2019年的低基数以及运价市场化改革的有序推进,预计2020年运价大概率偏暖。在布油中枢60美元/桶,美元兑人民币汇率中枢7.00假设基础上,业绩有望显著修复。当前航空股尤其是大航股价对应PB估值处于历史底部区间,向下风险可控,向上弹性可期,推荐三大航,春秋、吉祥。
  物流板块:个股继续推荐密尔克卫。江苏化工爆炸推动行业监管收严,利好质地优良的龙头公司,密尔克卫大客户对接稳定,且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度,继续沿着内生+外延路径快速扩张,我们看好公司今年业绩释放逐季加速,看好公司长期成长价值。
  快递板块:本周顺丰控股股东通过大宗交易方式减持其持有的顺丰转债,股价表现整体较为平稳。四季度为快递业绩数据真空期,投资上,通达系中,长期看规模效应+成本改善反哺市场获取的逻辑依旧,建议关注圆通、申通、顺丰、韵达。
  机场板块:伴随着运营效率的提高、时刻有序放量,上海、广州、深圳机场客流量将持续走高;非航方面,鉴于居民消费升级的浪潮不变,海外消费回流的趋势不改,我们对枢纽机场的免税销售景气度持乐观态度。2020年机场板块投资主线依然是免税销售持续增长抬高租金收入,进而拉动枢纽机场业绩不断攀升。在免税主线之下,每个机场均有自身独特的投资逻辑。推荐上海机场、北京首都机场股份;关注白云机场,深圳机场。
  投资建议:推荐上海机场、白云机场、顺丰控股、密尔克卫、韵达股份、申通快递、圆通速递、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、上港集团,关注深圳机场、华贸物流、保税科技。
  风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化
  

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