宏观经济：  
        1、PMI反映制造业复苏强劲，通胀预期推升原材料库存指数创新高
        中国物流与采购联合会公布1月份PMI指数为55.8，连续11个月高于50。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】比上月回落0.8，但考虑季节因素后，PMI指数反映出制造业仍处于强劲复苏的进程，增速继续加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  购进价格指数上升至68.5，通胀预期接近07、08年水平。原材料库存指数上涨至52.2，创下历史新高；产成品库存指数也上升至47.3，超过历史平均水平。原材料与产成品库存之差持续4个月高于4，我们认为上游商品价格涨价预期过高，风险逐步加大。
        2、1月份物价指数预测：CPI同比1.5%，低于市场预期1.9%
        1月经济数据将于2月25日公布，我们预计CPI同比增长1.5%，低于市场预期1.9%。我们认为市场之前过于高估了通胀的水平。从近期食品价格和生产资料价格走势来看，价格出现明显回落，而且直至上周仍没有观察到明显的春节效应。估计今年严寒天气导致春节效应提前释放，1、2月份CPI实际值都会低于市场预期，CPI同比在一季度不会达到3%，不会对加息构成压力。我们仍然坚持认为上半年货币政策的重心在于用数量工具回收过剩流动性，下半年如果CPI持续数月超过4%才可能调整基准利率。  
        3、美国就业数据好于预期，风险偏好有所改善
        美国1月份失业率9.7%，低于市场10%的预期，大幅缓解了此前美国当周申请失业金人数低于预期的担忧。市场风险偏好有所回升，股市尾盘上涨，大宗商品等风险资产价格出现回升。我们认为尽管美国失业率有所回落，但非农就业人数依旧低于预期，并对此前就业人数向下修正，反映就业市场还缺乏企稳的一致证据。还不能据此判断美国经济复苏已经步入正轨，美联储加息仍需要更明确的就业数据好转。