通胀压力虽有缓解，但仍然较大
        通胀压力有所缓解，但仍然较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消费者物价指数（CPI）在经历连续5  个月的环比上涨之后，1  月份首现环比下跌（-3%），表明最近针对投资的宏观调控初现成效，而雪灾影响也逐渐消除，通胀压力有所缓解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从分类数据看，食品价格同比增长3.7%，较上月的5.3%有所下降，但去年1  月份是中国农历新年，物价有可能偏高，而2  月份价格价格就已经明显下降，因此，下个月的食品价格同比有可能出现反弹。考虑到这个因素，目前的通胀压力虽有所缓解，但仍然较大。
        采掘业推动  PPI  快速攀升。工业品出厂价格（PPI）的升势仍然强劲，继上月环比折年率增长超20%之后，本月环比折年率增速再次站上30%的高水平（34.6%），同比也已达到5.5%。我们认为这并不表示总需求的过热，因为从分类数据看，PPI  的增长主要来自采掘业和原材料的上涨，而这些产品价格的上涨有明显的输入型特征，如进口依赖度超过50%的铁矿石价格的现货价已较去年低点翻了一倍以上。
        存款活期化趋势加强
        存款活期化趋势加强。一月份M2  增长26%，比上月下降1.7  个百分点，而与之对应的是，M1  增速达到创纪录的39%，增速较上月增长6.6  个百分点。这种存款活期化的趋势强化固然有经济复苏持续加强的原因，但另一个原因也不容忽视，即企业为了给员工发放年终奖金，会把一部分定期存款转化为活期存款。
        新增信贷过量，窗口指导有可能成为常态。1  月本币贷款增加1.39  万亿，比去年同期少增2243  亿元。但相对去年同期，1  月中长期贷款占主导，占全部贷款的78.8%，而去年同期只占全部贷款的35.9%。这种差别表明了经济活力的差异，即目前的新增信贷大部分来自真实需求。但在预计全年7.5  万亿的信贷总量约束下，第一个月的信贷投放相对来说太多了，即使考虑到银行在上半年集中放贷，每月的信贷量也不应超过1  万亿。目前的贷款结构已经表明企业层面对信贷的需求强劲，而银行也有较强的放贷冲动，因此，为了使全年的信贷总量处于预期的额度之内，除了央行的数量型货币政策调节外，窗口指导有可能成为常态。