投资要点
        公司发展规划，以及近年的发展重点方向：灰汤温泉景区项目（华天城项目）将是中长期的发展重点；酒店主业以高星级实体扩张为主，充分发挥管理优势，兼顾酒店地产以平衡短期利润。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华天之星经济型酒店与光电惯导业务基本保持现状，不做重点发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        灰汤温泉是近年的重点项目，一期资金需求量大，但有望从温泉别墅项目上较快取得收益。温泉别墅项目将开发建设和规划控制面积约7  平方公里，计划征用地3800  亩以上，租用地为4000  亩以上。项目建设内容包括一座白金五星级酒店、温泉泳池、体育休闲中心、温泉别墅、联排别墅、商品小区等。整体开发周期计划为5  年；一期投资规划为10  个亿，内容以五星级酒店、温泉别墅为主。
        高星级酒店连锁扩张将在省内二线城市持续进行，我们预计储备项目在4  个以上。原收购项目已体现出良好的成长性，印证了公司在高星级酒店管理领域的实力。08  年底开业的长春华天完全以酒店主业经营，既实现了09  年盈利1140  万元；07  年底开业的长沙潇湘华天酒店，在高星级酒店行业低谷的08、09  年，也实现了利润的迅速增长，08、09  年净利润分别为-1100  万、1400  万元。除北京世纪城华天外，公司近两年新建、收购的高星级酒店项目均达到了收购前的利润目标，这些新酒店已经体现出良好的成长性，成为利润的重要增长。我们预计近三年内新收购的5  家直营酒店的净利润还在快速增长，预计2010-2012年权益净利将分别达到4681  万、5600  万、6300  万，同比增速52%、20%、12%。根据公司战略，我们预计公司还将在具有显著资源优势的省内二线城市中，进行多个“酒店+地产”这类型项目的收购。
        酒店地产项目：2010  年还有两个剩余项目结算；今年的重点还看灰汤温泉别墅项目建设和结算进度。原计划做地产开发的长春华天、武汉华天约2  万平米的楼层，由于酒店的经营效果好于预期，目前出租率都达到了70%以上，公司从经营角度考虑，修正了原计划，将原计划出售的楼层重新纳入了酒店客房。
        因此2010  年可供结算的房地产项目仅为星沙LOHO  小镇的剩余部分、以及主要面向员工销售的华天苑项目。