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研究报告:申银万国-06年报、07 一季报业绩分析:解读年报、季报业绩加速增长之谜-070511

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-05-11 13:00:02
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 童驯,董樑
研报出处: 申银万国 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 475 KB 分享者: fal****ood 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        06  年报和07  年一季报业绩增速好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们曾多次表示06  年A  股公司业绩增速会逐季上升并在07  年一季度达到高点,但06  年度、07一季度净利润增速高达创记录的46.2%和97.9%仍超出预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另据统计,06  年度加权平均EPS、ROE  分别为0.241  元和10.56%,同比增长25%和13.5%;07  一季度平均EPS、ROE  分别为0.10  元和3.64%,同比增长80.7%和69.1%。
          06  年二季度以来业绩增速逐季强劲回升。06  一季报、半年报、三季报、年报及07  一季报A  股公司平均净利润分别同比增长-13.6%、5.7%、21.3%、46.2%和97.9%,同时06  年一、二、三、四季度当季净利润分别同比增长-13.6%、24.1%、56.3%和455.1%。我们认为,加速增长的业绩是这轮牛市的重要原因之一。
          毛利率触底反弹、费用率不断下降、投资收益大幅增长推动A  股公司盈利增长。据统计,非金融服务类公司06  年报、07  一季报营业费用仅增长11.3%和10.4%,投资收益则均同比增长250%以上。此外,非重点公司盈利的大幅改善是整体业绩高增长的重要原因,股改推动绩差公司资产重组进而使得亏损公司扭亏或减亏明显,而大股东清欠、资产注入也推动了A  股公司净利润的提升。
          石化、钢铁等投资品行业以及银行、证券等金融行业是新增利润的主要来源,而纺织服装、家用电器、建筑建材、交运设备、金融服务、轻工制造等行业06  年报、07  年一季度业绩增幅均位居前列。此外,重点公司的盈利预测数据显示,普通机械、金属新材料、包装印刷、化学原料、医疗器械、造纸、传媒等行业07  年报与一季报相比有望加速增长,值得重点关注。
          未来业绩增速展望。300  家重点公司07、08  年度净利润预计分别增长35.4%和29.0%,而所有A  股公司平均净利润预计同比增长40%左右,与一季报相比有所回落,但年报增速仍有望与06  年基本持平。

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