2009 年报显示,公司全年实现主营业务收入6.77 亿元,同比下降63.9%;营业利润-10.87 亿元,去年同期盈利5639万元,净利润-10.76 亿元,去年同期盈利5530 万元;摊薄EPS-2.42 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与公司之前公布的业绩预报相差不大,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
CRT 电视行业销量下降,导致公司营业收入锐减:公司主要生产CRT 电视用玻壳和玻锥,产业在线数据显示,2009 年全年,我国CRT 产量为1964 万台,同比下降61%,内销量为960万台,同比下降63%,出口量为1411 万台,同比下降32%。
CRT 电视产销量的大幅下降直接导致了公司产品销量的萎缩,进而导致公司销售收入大幅下降。
规模效应锐减,导致亏损。由于营业收入大幅下降,使得公司规模效应锐减。报告期内,公司毛利率为-13.4%,而去年同期则为17.4%;销售费用率为10.3%,同比提高了3.3个百分点;管理费用率为51.7%,同比提高了45.9 个百分点;财务费用率为4.8%,同比提高了2.8 个百分点。
计提资产减值损失导致利润大幅下降。随着CRT 电视的逐渐衰退,公司在2009 年相继关停了生产CRT 玻壳、玻锥的生产设备,并计提了5.56 亿元资产减值损失。
太阳能光伏玻璃项目有望成为新的盈利增长点。太阳能光伏玻璃项目符合公司产业转型发展战略,目前公司太阳能光伏玻璃生产线已经投产,但是目前的良品率在40%—50%之间,还处于亏损状态。我们预计公司光伏玻璃产品的良品率在2010 年第二季度将得到进一步提升,达到55%左右。公司预计该项目年收入在3 亿元左右,利润在5,600 万元左右,可以增厚公司每股收益0.12 元。生产太阳能光伏玻璃符合国家产业政策,具有很好的发展前景,公司很有可能在太阳能光伏玻璃产生效益后,继续加大对该项目的投入,建设二期和三期是很有可能的,这也符合ST 安彩的产业转型战略。
我们预计公司 2010 年-2011 年的EPS 分别为0.1 元和0.09元,维持公司“中性”的投资评级。