我们在前序指数化投资研究系列报告中已详细阐述了Smart Beta的定义和中美指数产品整体发展的现状，本文将着眼于国内Smart Beta产品发展现状及今年以来的发展特色，以期为市场上Smart Beta的管理人和投资者提供产品布局和投资参考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆国内Smart Beta发展步入快车道，成为指数投资特色布局方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年指数产品规模快速扩张，Smart Beta产品也再次迎来发展小高峰。截至2019年11月底，我国的Smart Beta产品共63只，规模合计396亿元，仅占全部被动产品规模的3.73%，较一季度末略有上升，与美国市场相比仍有很大增长空间。2019年以来新成立的Smart Beta产品共22只，规模合计72.79亿元，仍以红利、低波因子产品为主。
　　◆代表性产品：1）红利产品先发优势明显，目前已成立的红利单因子Smart Beta产品共19只，合计规模达140亿元，占比超过Smart Beta产品1/3。2）低波产品尚处于发展初期，机构投资者对于Smart Beta产品的使用也处于初步探索，与美国市场USMV成功的案例存在较大的差距。3）红利+低波：因子优势互补，熊市防御属性突出。
　　◆行业主题Smart Beta指数产品异军突起。今年以来以华宝中证科技龙头ETF为代表的产品将Smart Beta与具备长期投资逻辑的行业主题结合，走出了更具中国特色的发展道路。从产品形式来看：同样以ETF为主，5只普通指数基金、1只LOF，其余的19只均为ETF。从行业主题来看：科技主题集中度最高，相关产品9只，占比接近40%；此外，今年以来表现出色的医药、消费板块也已有布局。从使用因子情况来看：除了估值、成长、价值、质量、杠杆等常见基本面因子，代表了创新投入的研发因子出现频率最高。
　　◆科技创新Smart Beta：产品名称贴合热点通俗易懂，选股运用因子策略。科技创新Smart Beta指数多数仍延续市值加权，通过因子分层筛选和因子综合打分的方式将主动管理策略制度化。电子元器件、医药、计算机、通信、传媒、机械是科技创新Smart Beta指数的核心覆盖行业。指数长期稳定跑赢主流宽基，阶段性业绩表现可圈可点。
　　◆管理人布局特征：截止2019年11月底已成立的75只Smart Beta产品共有43家公司管理，格局相对分散化。首发优势与板块行情助推，华宝科技ETF也给Smart Beta产品在行业主题领域的新探索开了个好头。嘉实基金继与锐联合作推出基本面指数之后，又与中证指数公司合作连发4条行业主题Smart Beta指数。
　　◆小结建议：1）Smart Beta产品仍建议选择ETF；2）红利、低波类因子产品与行业主题Smart Beta产品双管齐下，基金公司亦可以根据自身研究投资特色选择不同的产品进行布局，将主动管理的优势延伸；3）Smart Beta产品或可成为主动ETF短期的替代产品；4）规则化、透明化、低成本、高效率的Smart Beta产品或许会逐渐吸引更多的投资者。
　　◆风险提示：本报告基于公开数据整理分析，存在市场环境可能发生变化及政策不确定性风险。