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宏图高科研究报告:中投证券-宏图高科-600122-IT连锁业务面临升级,华泰上市提升公司价值-100210

股票名称: 宏图高科 股票代码: 600122分享时间:2010-02-11 13:40:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗延军
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 205 KB 分享者: jin****ma 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司在IT产品销售处于龙头地位,IT消费有助于提升公司业绩,华泰证券上市有助于提升公司价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点:
        公司公布09年年报,每股收益0.4502元,符合我们预期,营业收入107.52亿元,同比下滑3.57%,源于09年行业不明朗,公司IT  连锁业务控制了门店规模,安全度过金融危机的冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10年着重关注IT连锁业务全国性扩张进度和销售从中小企业客户向大客户和政府采购领域升级。
        分业务方面,IT连锁业务收入略微下滑,处于整顿和业务探索过程,地产业务09年贡献较大,工业制造由于行业景气度高也发展的不错,我们重点还是关注公司IT连锁业务区域扩展和产品销售情况。
        IT产业发展趋势正从功能大而全发展升级成功能分工更细、面向服务的过程,IT产品复杂性降低导致服务简单化,公司通过经营模式转型,引入新的营销方式,调整了产品结构,提高了公司数据化、标准化管理能力,内部管理公司已经很优秀,但外部拓展依旧是我们要重点关注的。
        公司参股的华泰证券今年2月已确定发行价格为20元/股,公司持有华泰证券1.47亿股,等同市值30亿,相当于每股资产增厚6.8元。
        维持公司强烈推荐的投资评级。国家经济结构调整需要IT设备的升级,行业景气度未来几年没有问题,预测公司10-12年每股收益为0.61、0.84、1.05元,净利润复合率增长超过20%,参照IT  及零售行业市盈率,按11年20倍PE计算,相当于16.8元,公司持有华泰证券股份每股增厚6.8元,公司合理价值23.6元。
        风险提示:
        规模及品牌依旧是重点跟踪的,IT产品的简单化对公司依赖的服务是个冲击,与上游品牌厂商的合作深度和广度是我们要跟踪的

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