经济数据:
2019年12月8日,海关总署发布2019年11月进出口数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年11月份,出口(按美元计价,下同)同比降1.1%,进口增0.3%,贸易顺差387亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点:
11月进口同比增长0.3%:11月出口(按美元计价)同比降1.1%,市场预估为-0.8%,前值-0.9%,略低于市场预期;进口同比增0.3%,市场预估-1.4%,前值-6.2%,好于市场预期;贸易顺差387亿美元,市场预估445亿美元,前值425亿美元,低于市场预期。
受基数效应影响对美出口跌幅扩大:出口分国别看,对美的出口增速跌幅扩大,11对美出口同比下降23%,较10月的16.2%的跌幅继续扩大。对欧盟的出口增速放缓,11月同比下降3.8%,10月同比增速为3.1%;对日本出口增速基本持平,对东盟出口增速加快,11月同比增长18%。国内PMI的新出口订单有所回升,但是仍在收缩区间。从外需角度看,美国11月的PMI数据不及预期,但是日本和欧元区的PMI数据均弱势回升,全球经济短期有企稳迹象。不过,外需短期企稳的持续性仍有待观察,我们预计底部出现反复的概率较大。分产品看,集成电路11月出口同比增速24.7%,较10月明显加快,而手机出口的跌幅收窄,11月同比下降5.7%,10月为-11.8%。劳动密集型商品的出口普遍出现负增长。进口数据分国别看,11月对美国和欧盟进口增速转正,分别为2.7%和2.6%。而分产品看,大豆、集成电路、汽车的增速也出现大幅回升。大豆11月单月进口量增幅近40%,预计与2018年低基数有关。集成电路同比增长17.5%,而汽车及汽车底盘进口同比增长32%。同期,铁矿石和原油的进口增速回落。
展望:2019年衰退性顺差对GDP的增长正向拉动作用较大。贸易谈判不确定性犹存,12月15日之前是否能达成第一阶段协议需要密切关注。
风险因素:中美贸易摩擦风险;国内外经济、政策超预期变化