据国家统计局数据，2019年10月CPI同比4.5%，前值3.8%，前11个月累计上涨2.8%，前值2.6%，上年同期2.1%；11月PPI同比-1.4%，前值-1.6%；前11个月累计-0.3%，前值-0.2%，上年同期3.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　基本观点：
　　11月CPI同比升至4.5%，连续第二个月快速冲高，主要原因是尽管11月初以来猪肉价格高位回落，但整月平均涨幅仍比上月有所扩大，连同当月菜价走高，带动食品价格同比进一步加快至19.1%；当月非食品价格涨幅延续低迷，两者之间的“剪刀差”进一步扩大，显示当前通胀结构性特征明显，且“猪通胀”扩散至食品之外的风险不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PPI方面，主要受上年同期国际油价大幅下跌、价格基数显著回落影响，11月PPI同比跌幅收窄，而环比则维持弱势，表明当前工业品需求依然不振，与整体经济走势较为吻合。
　　展望短期物价势走势，12月上旬以来猪肉价格整体平稳，这意味着本月猪肉价格同比涨幅有可能出现今年2月以来的首次回落，并带动12月CPI涨幅回落至4.0%附近。PPI方面，去年12月国际油价在经历一轮暴跌过程后处于低位，上年低基数效应将进一步发酵，而近期国内逆周期调节政策加码也会带动工业品需求。预计今年12月PPI同比跌幅将会较快收窄，有望恢复至接近持平状态。
　　明年来看，2020年春节提前至1月，错期效应会带动CPI再度升至4.5%之上。不过，其后伴随生猪产能恢复，非食品价格走势平稳，CPI涨幅将出现高位回落态势，特别是下半年涨幅将明显下行，全年有望保持在3.0%左右，宏观经济并不面临显著的通胀风险，物价因素对2020年央行货币政策的掣肘作用不必过度高估。