投资要点:
事件:中国11月M2同比增长8.2%,预期8.4%,前值8.4%;11月新增人民币贷款1.39万亿元,预期1.2万亿元,前值6613亿元;11月社会融资规模增量为1.75万亿元,预期1.5万亿元,前值6189亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
11月新增社融超过市场预期,表内外融资均有回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11月对实体经济发放贷款1.36万亿元,同比多增1298亿元,服务于实体经济能力有所增强;表外融资减少1061亿元,同比少减843亿元,降幅持续收窄;债市融资2696亿元,同比少增1221.56亿元。
新增人民币贷款超预期,企业贷款多增较多。11月新增人民币贷款1.39万亿元,同比多增1400亿元。主要是企业贷款多增较多,对非金融性公司短期贷款1643亿元,同比多增1783亿元,中长期贷款4206亿元,同比多增911亿元。票据融资明显回落,11月新增624元,同比少增1717亿元;居民贷款多增6831元,同比仅多增271亿元。
M2同比增8.2%,不及市场预期,但M1增速回升0.2个百分点至3.5%,为5个月以来最高。从存款来看,11月新增人民币存款1.31万亿元,同比多增3593亿元。主要是企业和非银机构存款多增较多,非金融性公司新增8656亿元,同比多增1321亿元;非银机构新增6979亿元,同比多增3854亿元。
11月融资状况有所改善,企业端存贷款均有多增,M1增速回升也意味着经营活力上升,未来有望延续这种良好势头。目前,制造业PMI重新回升至扩张区间,工业品价格降幅有所收窄等,表明年末经济下行压力有所减弱。我们预计,随着前期货币政策逐步发挥作用,央行适度逆周期调节和专项债提前发行,未来融资状况有望继续企稳,关注外部经济风险和中美贸易摩擦进展。
风险提示:海外市场不及预期,中美贸易谈判不及预期。