1. 出口强于我们预期,上半年出口有望保持30%的增速
1月份出口同比增长21%,大幅高于我们月报中预测的8%,与市场预期(22.7%)基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但当月出口额达到1094 亿美元,恢复到2008年同期水平,表明出口延续了去年12 月来加快回暖的态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
出口回暖并在 1 月份明显加快的商品有:、纺织纱线、织物及制品,家具及其零件,自动数据处理设备及其部件,集成电路,手持或车载无线电话机等。
加工贸易进口领先出口 4-6 个月,其持续、大幅回升预示上半年我国出口将维持较高增速,我们上调上半年出口至30%。而且外需型制造业投资持续回升也表明企业对出口回暖预期趋于一致;近半年来OECD 领先指标回升也在加快。
2. 初级产品进口大幅跳升,企业补库存需求旺盛
1月份进口增长85.5%,高于我们预测(60%)。其中,一般贸易进口增长98%,加工贸易增长73%,其都连续3 个月大幅跳升。
初级产品进口大幅增长,这包括原油、铁矿砂及其精矿与初级形状的塑料等,这可能与经济扩张中企业大幅增加原材料库存有关,而且PMI-原材料库存连续3 个月超过50%,也说明企业补库存需求旺盛
市场主导型固定资产投资复苏将带动一般贸易进口维持在 25%的较高增速,考虑加工贸易可能在30%以上,上半年整体进口增速在27-30%。
3.出口依存度高的行业收入可能迎来快速回升,净出口贡献二季度将转正
我国通信设备、计算机及其他电子设备制造业,文教体育用品制造业,电气机械及器材制造业,化学纤维制造业,家具制造业,塑料制造业,皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业,纺织服装、鞋、帽制造业等的出口依存度超过40%,有望受益于出口回暖加快。
上半年出口可能增长 30%,进口也接近30%,但由于进口价格回升速度会快于出口,这将导致进口实际增速持续