自主品牌销量大幅增长拉动整体销量增速首次转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自主11月销量17.64万辆，环比增长7.5%，连续4个月环比正增长；同比增长12.6%，今年来销量增速首次转正；1-11月累计销量156.63万辆，同比下滑18.7%，11月长安销量增速远好于行业平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着自主品牌销量持续改善，公司整体销量有望保持正增长。
　　CS75 PLUS拉动自主品牌销量大幅增长，欧尚X7正式上市。长安自主品牌11月销量8.92万辆，环比增长10.4%，同比大幅增长24.6%，增速环比提升21个百分点；1-11月累计销量75万辆，同比下滑13.5%。零售端，长安自主品牌乘用车11月销量8.06万辆，同比增长20.8%；1-11月销量67.8万辆，同比下滑12.5%。在CS75 PLUS的拉动下，11月CS75零售销量达到2.69万辆，同比大幅增长124%，排名SUV销量榜第2位。长安欧尚X7于11月正式上市，目前订单量已经超过2万辆，有望成为又一爆款车型；CS55 PLUS也在11月正式上市。在CS75 PLUS和欧尚X7两款车型带动下，预计自主品牌销量将进一步提升。
　　长福和长马销量继续改善，长福推出2款新车。长福11月份销量1.88万辆，同比下滑23.1%，下滑幅度收窄8.7个百分点；环比增长2.4个百分点；长马11月份销量1.25万辆，同比增长12.6%，增速改善29个百分点。零售端，长马11月销量1.26万辆，同比增长13.1%，1-11月长马零售销量12.23万辆；其中，马自达3昂克赛拉销量达到1万辆，环比增长14.3%；马自达3销量逐步爬坡，长马销量有望持续改善。长福11月全新车型锐际将于12月正式上市；新车型上市后有望拉动销量改善。
　　财务预测与投资建议：预测2019-2021年每股收益分别为0.09、0.81、1.05元，因公司亏损，我们用PB进行估值。可比公司19年平均PB为1.1倍左右，给予公司2019年PB1.1倍估值，目标价10.67元，维持买入评级。
　　风险提示：长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。。