行情回顾
本周沪深300指数上涨1.93%,国防军工板块上涨2.85%,军工板块超额收益为0.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第8位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值58X,处于历史估值33.82%分位点。
本周核心观点
我们认为军工板块中长期有望获得超额收益,坚定看好“成长+改革”逻辑:成长方面,①2019年我国军费预算增速为7.5%,且近年来增速保持稳定;②《新时代的中国国防》披露,2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%,武器装备采购投入增加;③2019Q3,军工行业119家上市公司实现归母净利润157.13亿元,同比增长13.47%,环比二季度提高1.49pct,行业基本面持续向好。改革方面,①央企混改不断推动,目前南北船战略性重组已经完成,未来军工资产证券化率有望持续提升;②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策,后续相关公司股权激励计划值得期待;③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
本周事件点评
航空工业上市平台资源整合,资产注入预期增强。继上周中航科工增持中直股份,本周航空工业下属上市平台继续进行资源整合,中航机电拟收购南京航健70%股份、增资宏光装备、出售贵阳电机100%股权,中航电子拟出售宝成仪表100%股权。各上市公司通过股权出售,有效剥离了亏损资产,提升了公司的盈利水平。通过股权收购和增资加强了产业布局,在符合公司可持续发展的目标下,增强公司的竞争力。随着近期多家军工国企发布资产整合公告,我们认为军工央企对下属上市平台资产注入的进程有望不断推进。
建议关注
受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机;保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子;国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;业绩实现快速增长的材料领域厂商:光威复材、钢研高纳、菲利华。
本周组合:内蒙一机、中直股份、航天电器、中航光电
风险提示
武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。