扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 投资策略 > 正文

研究报告:安信证券-新三板改革系列六总览篇:三方视角看新三板深改核心要点-191210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-12-11 09:21:59
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,173 KB 分享者: wan****c1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  ■多层次市场互联互通,深化改革终极目标围绕直接融资:港股、A股主板、中小创、科创板形成了我国场内市场的主体,精选层的推出使得新三板和场内市场有了“桥梁”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】将此次深改放到证券市场供给侧改革的大格局中去看,顶层设计使得我国多层次市场的架构基本完善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合来看此次深改,最核心是以完善市场融资功能为终极目标。通过公开发行和投资者适当性改革提升市场流动性,通过精细化分层降低投融资对接成本,通过交易制度改革完善定价依据,最终实现市场直接融资功能完善。
  ■企业端—公开发行、分层、转板是核心:“在全国股转系统挂牌满一年的创新层公司”可以进行公开发行,并且在发行完成后满足精选层条件后可以进入精选层。这一政策为针对创新层公司的红利,同时,引入公开发行除了可以使得公司股权得以快速分散,在业务流程上,保荐制对于投行的业务链条提出了更高的要求,在公开发行的各个环节,投行的重要性十分凸显。“精选层”的设立具备重要意义,是整场改革的抓手所在。精选层面向的是“运作规范、经营业绩和创新能力突出、有大额高效融资需求”的优质中小企业;创新层公司面向的是“初具规模,处于高速成长期”的中小企业;基础层公司面向的是“满足基本挂牌条件”的中小企业。而转板制度则可能以不融资换取排队时间,成为企业IPO的有一条通道。
  ■投资人端—交易制度和投资者准入为改革核心:交易制度方面,精选层实施连续竞价;涨跌幅限制缩小至30%;提高交易撮合频率,最小申报数量降至100股,交易属性逐步强化;价格稳定机制配套,降低极端交易频率。投资者准入方面,未来公募基金引入精选层后,我们可以将投资者按照资金规模和风险承受能力分为三类:对于资金规模较小且风险承受能力较低的投资人而言,未来或可通过公募基金间接参与新三板;其次,满足精选层投资者门槛的投资者可通过参与精选层“打新”;第三类对应资金规模和风险承受能力相对较强的投资人可通过参与创新层、基础层提前布局优质企业进行股权类投资。
  ■监管端—信息披露和公司治理是核心:不同层级挂牌公司在发展阶段、规范运作水平、公众化程度等方面存在差异,本次改革强调分层次差异化披露。而在公司治理方面,新三板与A股共同的特点是,强调应当依法保障股东权利,注重保护中小股东合法权益。在中小股东的保护方面本次改革也有突破。
  ■风险提示:政策推进不达预期、市场环境不同。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com