投资要点：
　　汽车行业指数11月小幅下跌，涨跌幅位于申万行业指数前列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月（2019.11.9-2019.12.5）全A指数涨跌幅为-2.89%，汽车行业涨跌幅为-0.29%，领先大盘2.60pct，位于SW一级行业中第6位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本月板块以震荡为主，PB、PE估值变化不大，仍处低位。截至2019年12月5日，申万汽车行业最新PE估值为17.96倍，相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+49%、+34%和-24%，分别位于区间（2012年6月至今）历史估值溢价的后46%、58%和55%分位；PB估值为1.47倍，最新折溢价率分别为+3%、+8%和-41%，分别位于历史估值溢价的后3%、7%和1%分位。我们了解到下游主机厂及Tier1级别供应商正逐步增加库存，表明11月汽车行业正处于触底回升的阶段。
　　汽车销量同比降幅收窄，行业稳步复苏。10月汽车产销量分别为229.5万辆和228.4万辆，比上月分别增长3.9%和0.6%，销量增速降幅较上月月继续收窄1.2pct；累计产销分别完成2044.4万辆和2065.2万辆，产销量比上年同期分别下降10.4%和9.7%。新能源汽车9月产销量分别为8.9万辆和8.0万辆，增速同比变化-29.9%和-33.9%，环比变化+2.3%和-5.9%。我们认为受补贴退坡和去年高基数影响，四季度新能源汽车销量下滑将会扩大，2019年新能源汽车全年销量或将出现零增长。
　　投资策略：10月汽车销量出现单周翘尾，整体下滑幅度收窄，板块指数小幅上涨，零部件板块表现好于整车和汽车服务，行业底部信号基本确认。但考虑到消费端改善偏慢，仍予以行业“同步大市”评级。可以关注受国产特斯拉概念催化的优质成长个股。12月建议重点关注个股：拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、保隆科技（603197）。关注个股：精锻科技（300258）、宁波高发（603788）、广汇汽车（600297）、华域汽车（600741）。
　　风险提示：汽车销售不达预期；中美贸易战过度发酵。