■新能源汽车:2025年新能源汽车渗透率目标提升至25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产销方面,2019年11月我国新能源车生产约10.8万辆,同比下降44%,累计同比增长3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11月动力电池装机量约6.29GWh,同比下降29%,累计同比增长21%。从11月动力电池装机量来看,在装机量排名前十的企业中,宁德时代以3.59GWh的装机量占据绝对榜首,而比亚迪和国轩高科分列第二第三,今年整体销量具有一定压力,但中长期新能源车总体向好。工信部于12月3日发布2021-2035年新能源车产业发展规划(征求意见稿),意见稿核心内容:1)2025年新能源车新车销量占比达到25%左右,智能网联汽车新车销量占比30%;2)2030年目标删除;3)删除乘用车4.0L/100km目标,修改EV新车平均电耗为12kwh/100km,新增PHEV乘用车新车平均油耗降至2.0L/100km;4)新增“提升智能制造水平”和“强化质量安全保障”小节,和“保障措施”章节。按照25%的销量目标,我们预计当年新能源车销量将达到600万辆以上,19-25年复合增速超过30%。同时,从电耗和油耗目标上看,插混车实现难度仍大,纯电动依然会是主流发展方向。
投资建议:关注具备全球市场竞争力的优质龙头企业。重点推荐:1)电池环节:参与全球配套的电芯龙头宁德时代;2)材料&零部件环节:重点推荐弹性较大的璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华,以及产品配套大众MEB、特斯拉等海外顶级车企的三花智控、宏发股份等;3)设备环节:受益于欧洲动力电池产能扩张的先导智能。
■新能源发电:双面组件美国关税豁免,风电延续高景气!光伏方面:本周美国国际贸易法院决定阻止USTR美国贸易代表撤销双面组件豁免201条款的决定。在可预见的未来,双面组件将从201关税中排除。2019年201关税为25%,20年为20%。双面组件豁免关税后将提升光伏装机性价比,利好美国市场装机。
国内竞价政策年内落地,全国竞价将于19Q1完成,有利于明年的光伏装机顺利推进。叠加19年未开工项目顺延,20年国内装机有望达到50GW。今年以来组件价格下降近20%,超过历年平均降幅;叠加美国关税政策的放松,海外平价区域进一步扩大。预计20年海外整体需求在100-110GW,全球整体需求150GW以上。
产业链方面,单晶PERC电池片盈利能力正逐步修复;硅料20年无新增产能释放,供需偏紧具备涨价预期;单晶硅片虽有降价压力,但龙头企业凭借成本优势仍有较好的盈利水平。
风电方面:今年以来风电行业持续回暖。零部件企业在量、价、成本端共振的推动下业绩持续高增长,风机企业也已消化去年低价订单的影响,毛利率在Q3出现拐点。招标的量价齐升也预示着明年行业将延续高景气,同时风机大容量机型占比大幅提升,成本端有望明显下降,进一步推动风机毛利率的修复。与此同时,1231期限将近,市场抢装意愿强烈,预计年底将进入风电并网高峰。
投资建议:光伏重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器等,重点关注福莱特、福斯特、ST新梅(爱旭)等;风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技,重点关注运达股份、泰胜风能、日月股份、天能重工等。
■电力设备与工控:国网继续加快泛在建设推广,确保完成全年目标。2019年10月12日,国网召开泛在电力物联网建设工作推进电视电话会议;10月14日,又发布了《泛在电力物联网白皮书2019》和《国网泛在电力物联网建设典型实践案例》,明确了泛在电力物联网建设的两个阶段:通过2019-2021年这一战略突破期,三年攻坚,到2021年初步建成泛在电力物联网;再通过三年提升,到2024年全面建成泛在电力物联网。2019年是泛在电力物联网建设的开局之年,将在6大领域重点推进27项建设任务,确保完成全年建设目标。预计未来5年泛在总投资将超过万亿,其中信通领域有望达3380亿元。
泛在建设全面提速,南瑞信产招标各有优势。今年连续两次增补招标,泛在建设全面提速。2019年前5批信息化设备共计招标25.33亿元,国电南瑞、信产集团和智芯微10.89、4.27和1.46亿元,中标占比分别为43%、16.86%和5.77%,合计中标占比65.63%。
投资建议:重点推荐三条投资主线:1)具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元,有望全面受益泛在投资建设,重点推荐:国电南瑞、岷江水电(信产集团);2)电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业,重点推荐:金智科技、海兴电力;3)聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业,重点推荐:远光软件、涪陵电力。
■风险提示:行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期;电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。
■本周组合:宁德时代、璞泰来、恩捷股份、通威股份、隆基股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、岷江水电、金风科技