核心观点:
■行业及政策动态:1) 2019年12月2日,交通运输部,交通运输部发布关于开展交通强国建设试点工作的通知,拟通过1~2年时间,取得试点任务的阶段性成果,用3~5年时间取得相对完善的系统性成果,培育若干在交通强国建设中具有引领示范作用的试点项目,形成一批可复制、可推广的先进经验和典型成果,出台一批政策规划、标准规范等,进一步完善体制机制,培养一批高素质专业化的交通人才,在交通强国建设试点领域实现率先突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2)12月4日,《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》(后称“纲要”)正式公布,标志着这一国家战略进入了全面实施阶段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■本周行情回顾
本周(12.2-12.6)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为+0.21%(HS300为+1.93%)。本周行业涨幅前5为东易日盛(+23.89%)、花王股份(+17.24%)、百利科技(+11.85%)、岭南股份(+10.27%)、亚翔集成(+7.42%);本周跌幅前5为四川路桥(-7.89%)、全筑股份(-7.26%)、宝鹰股份(-6.42%)、建艺集团(-4.66%)、建科院(-3.58%)。
从行业整体市盈率来看,至12月6日行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为9.10倍,较上周有所提升,与去年同期相比行业市盈率下滑幅度接近15%,接近2014年11月水平。行业市净率(MRQ)为1.00,较上周也有所提升。当前行业市盈率(TTM)最低前5为中国建筑(5.23)、葛洲坝(5.50)、中国铁建(6.55)、中国中铁(7.02)、中国交建(7.08);市净率(MRQ)最低前5为中国电建(0.74)、中国交建(0.76)、中国中铁(0.76)、中国中冶(0.80)、四川路桥(0.80)。
本周建筑行业指数(CS)周涨幅+0.21%,涨幅较上周有所放缓,弱于沪深300(+1.93%)、上证综指(+1.39%)和深证成指(+3.09%)本周表现,周涨幅在CS 29个一级行业中排于第264位。本周建筑行业80家公司录得上涨,数量占比69%;本周涨幅超过行业指数涨幅(+0.21%)的公司数量为75家,占比65%。本周建筑行业录得上涨公司家数以及周涨幅超过行业涨幅的公司家数较上周均有较大幅度的增加,行业排名较上周回落了22个名次。从本周涨幅结构来看,本周涨幅靠前标的以中小市值标的为主,主要包括装修装饰、园林工程和专业工程板块相关标的。本周装修装饰板块的东易日盛(+23.89%)、奇信股份(+4.30%)本周涨幅分别位居行业第1和第10位;园林板块的花王股份(+17.24%)、岭南股份(+10.27%)和东方园林(+4.36%)本周涨幅分别位居行业前10;专业工程板块的百利科技(+11.85%)、亚翔集成(+7.42%)和森特股份(+4.75%)本周涨幅位居行业前列。
核心观点及投资建议
当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复,未来建筑行情能走多远主要取决于:政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放。
重点推荐:
1)基建补短板任务主要承担力量、“一带一路”相关受益标的、估值及信用优势显著、在铁路、公路、水利、能源等建设领域的核心大型建筑央企及国际工程企业,如【中国铁建】、【中国中铁】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中材国际】、【中钢国际】等。
2)勘察设计企业,长三角一体化及基建补短板背景下,产业链前端优先受益标,现金流表好,业绩弹性足,如【中设集团】、【苏交科】、【设计总院】等;
3)主要地方路桥建设企业及生态园林建设受益公司,【安徽建工】、【山东路桥】、【东珠生态】、【岭南股份】等。
■风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等