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迈为股份研究报告:华西证券-迈为股份-300751-丝网印刷设备翘楚,多点开花成长加速-191208

股票名称: 迈为股份 股票代码: 300751分享时间:2019-12-10 09:03:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘菁
研报出处: 华西证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,263 KB 分享者: dol****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  主要观点:丝网印刷设备龙头,多点开花走上成长快车道
  迈为股份为光伏电池片丝网印刷设备领域绝对龙头,国内市场份额超70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司依托印刷、激光、真空三大技术模块,积极布局HIT设备及OLED-cell激光分片设备,拓展应用场景,多点开花,有望步入成长快车道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  光伏产业确定性强,技术迭代带来新机遇
  自531以来,光伏行业触底反弹,平价进程加速驱动技术迭代升级。公司在手订单充沛,未来2-3年业绩确定性强。
  丝网印刷设备龙头地位不可撼动,领先同业
  丝网印刷为光伏电池片生产环节价值量占比较高的技术(30%左右),公司设备性能达到全球领先水平,市占率超70%,占据丝网印刷领域龙头地位。
  受益PERC扩产高峰,HIT抢先布局谋求接力
  近两年仍为PERC电池扩产高峰,PERC电池片技术为短期内最优解,2019年底产能有望超100GW,为公司提供稳定业绩支撑;同时公司抢跑HIT设备,布局丝印、CVD工艺及及整线自动化系统,整线自制化率超70%,有望接力PERC设备再造公司业绩增长新引擎。
  多点开花,布局叠瓦,涉足OLED和半导体
  公司下设子公司负责新技术研发,迈恒科技负责OLED激光切割设备研发,迈进自动化专注于半导体中晶圆切割设备及光伏激光设备,迈展自动化主营锂电设备技术研发,且均已获得规模订单。
  投资建议
  预计公司2019-2021年收入分别为14.51、19.55、22.40亿元,同比增速分别为84.18%、34.74%、14.56%,对应归母净利润2.49、3.47、4.21亿元,对应每股收益4.79、6.67、8.11元;给予公司2020年22倍PE估值,对应目标价146.75元。
  风险提示
  光伏行业受政策影响较大,国际关系不稳定带来的政策风险,技术路径不确定性风险。
  

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