本部产量稳定，收购煤矿大幅增加资源和产能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09~12  年，公司煤炭权益产量为3559  万吨、4559  万吨、4766  万吨和4927  万吨，10  年~12  年同比增长28%、5%和3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）增量主要来自天池、赵楼、榆树湾和菲利克斯公司。
          榆树湾煤矿股权等问题有望取得初步进展，11  年或将释放产能800~1000  万吨。榆树湾煤矿法人主体变更正在进行，未来采矿权能否顺利划转是问题的关键和难点所在。若采矿权划转顺利，11  年有望释放产能800~1000  万吨。
          菲利克斯未来三年盈利贡献稳定增长，收购溢价如何摊销将对业绩有影响。
        预计10  年~13  年权益产量分别为795  万吨、952  万吨和1064  万吨，业绩贡献分别为0.19  元、0.23  元、0.26  元和0.31  元（由于本次收购溢价157.5  亿元，我们按照20  年直线摊销，每年摊销金额大约8  亿元），11  年~13  年分别同比增长20%、12%和21%。
          关注山东省煤炭企业整合带来的投资机会。近期山东省煤炭企业整合再次提上议事日程。虽然整合的最终方案尚未确定，然而兖矿集团作为七大煤企龙头，必然成为整合的重要主体，兖州煤业作为旗下唯一的上市公司也将成为重要的资本运作平台。那么未来公司成长和估值将有较大提升空间。