事件：申能股份公布年报
        申能股份公布年报，2009  年摊薄EPS  为0.554  元，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2009  年公司实现营业收入15395.27  百万元；同比增长19.19%；归属于上市公司股东所有净利润为1600.71  百万元，同比增长170.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司积极提高发电份额，2009  年完成全口径发电量459  亿千瓦时，权益发电量213  亿千瓦时，较上年均有所增长。
        2009  年石油天然气公司销售原油9.1  万吨、天然气4  亿立方米，实现净利润2.87  亿元；天然气管网公司全年供气33.3  亿立方米，实现净利润2.09  亿元。
        我们的点评与分析
        成也煤价、败也煤价，10  年盈利压力大
        公司取得  09  年净利润170%的增长，主要归功于09  年到厂煤价均价的同比大幅下跌。
        但现货动力煤价格在  09  年四季度大幅上涨，2009  年12  月申能主要电厂到厂标煤不含税均价高达860  元，这一煤价已经逼近很多小机组的盈亏平衡线。
        我们对公司下属主力电厂盈利情况进行了测算，在经历  09  年盈利的回暖后，推升的煤价又给2010  年盈利前景蒙上一层阴影。