投资要点
　　【GGII：11月新能源车产量10.8万辆，同比下降44%；动力电池装机量约6.29GWh，同比下降29%】12月6日，高工锂电数据，2019年11月我国新能源汽车生产约10.8万辆，环比增加30%，同比下降44%，1-11月合计生产约102.3万辆，同比增长3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从当前数据来看，补贴退坡所带来的影响超过预期研判，2019全年我国新能源汽车产销将出现负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月动力电池装机量约6.29GWh，环比增加54%，同比下降29%，1-11月合计装机约52.67GWh，同比增长21%。由于今年前11月单车平均带电量由去年的43.88KWh提升至51.45KWh，故而出现动力电池装机量同比增速要远高于同期新能源汽车产量的增速。
　　【工信部：发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)落地，夯实行业长期增长逻辑】12月3日，工信部发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)公开征求意见。规划提出到2025年，新能源汽车市场竞争力明显提高，新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车销量占比达到30%。到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗将至12.0KWh/百公里，插电式混合动力（含增程式）乘用车新车平均油耗将至2.0升/百公里。按照25%的销量目标，在乘用车不增长的情况下，2025年新能源汽车销量有望达600万辆，在2019年120万辆的基数下，2019-2025年复合增速超过30%。建议积极关注：恩捷股份、当升科技、宁德时代、璞泰来、新宙邦。
　　【下游备库需求推助成交，嘉能可Mutanda确定停产，钴价有企稳迹象】【钴】上海有色网数据，12月2日-12月6日，国内电解钴主流报价25.0-27.0万元/吨，均价与上周持平。四氧化三钴报17.3-18.0万元/吨，均价较上周下降0.55万元/吨。硫酸钴报4.2-4.5万元/吨，均价与上周持平。12月6日MB标准级钴报价15.75（0）-16.2（-0.1）美元/磅，合金级钴报价16.4（0）-16.9（-0.1）美元/磅。本周MB钴价有企稳迹象，而且随着下游春节补库及贸易商收货拉动需求，钴盐价格有望再次筑底。【锂】上海有色网数据，12月2日-12月6日，锂产品报价57.0-60.0万元/吨，均价与上周持平。电碳主流价报5.1-5.4万元/吨，均价较上周下降0.1万元/吨。电池级氢氧化锂报价5.3-5.8万元/吨，均价较上周下降0.05万元/吨。三元材料方面，NCM523动力型三元材料主流价为12.7-13.9万元/吨，均价较上周下降0.3万元/吨。三元前驱体NCM523报价为7.7-8.1万元/吨，均价较上周下降0.7万元/吨，本周三元前驱体价格继续下跌，由于年底电池厂已积压不少库存，现处于去库存状态，导致订单需求量持续减少。本周锂盐价格略有下降，而且春节前部分企业为了降低库存水平，回笼资金，开始出现降价抛货行为。建议积极关注：华友钴业、天齐锂业。
　　【多晶产品需求低迷，供应链价格持续下探】PVInfoLink数据，12月2日-12月6日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价58.0元/kg，均价较上周下降1.7%。多晶硅致密料主流报价73.0元/kg，均价较上周下降1.4%。由于多晶终端需求持续低迷，本周多晶硅料价格整体下跌，部分铸锭企业为保留手上现金，不断下调开工率甚至关停，让原本库存不高的硅料厂逐渐备感压力。【硅片】多晶硅片主流报价1.68元/pc，均价较上周下降2.9%。单晶硅片-180μm主流报价3.06元/pc，单晶硅片-G1158.75mm主流报价3.31元/pc，均价与上周持平。本周多晶硅片价格全面下探，由于需求端偏弱，即便硅片价格调降也难以刺激需求，预期年底前多晶硅片仍存在跌价的空间。单晶部分价格变化不大。【电池片】多晶电池片主流报价0.62元/W，均价较上周下降1.6%。单晶PERC电池片主流报价0.95元/W，双面单晶PERC电池片主流报价0.95元/W，G1158.75mm单晶PERC电池片主流报价0.97元/W，均价与上周持平。本周即使目前的价格低于多数厂商的现金成本水位，多晶电池片的跌价仍未停歇，在多晶需求持续低迷的情况下，库存难以消化、价格尚未见止跌。单晶方面在年底出现小幅拉货潮，整体需求佳，国内单晶PERC电池片价格维持上周水平。【组件】275W/330W多晶组件主流报价1.61元/W，均价与上周持平。315W/375W单晶PERC组件主流报价1.77元/W，均价与上周持平。从近期开标的项目来看，本周多晶组件的价格仍在持续下探，且价格还在持续往下。单晶PERC组件部分，近期国内价格已较为平缓。建议重点关注：通威股份、隆基股份、晶盛机电。
　　风险提示：风电光伏新增装机不及预期、新能源车销量不及预期、双积分政策不及预期