观点
　　本周经济数据观点：本周经济数据方面，12月联储提高利息25bps至1.75%-2.00%的概率为0.7%，2020年3月联储降息至1.25%-1.50%及以下的概率达28.4%，提高利息25bps至1.75%-2.00%的概率为0.5%；美国Markit制造业PMI值12月2日报52.6，美国密歇根大学消费者信心指数报99.2%；美国季调后非农就业人口变动12月6日报26.6万，美国季调后制造业就业人口变动报5.4万，双双较10月份大幅上升；美国经济依然体现较强韧性；法国、德国、欧元区、英国制造业PMI指数12月2日分别报51.7、44.1、46.9和48.9；欧洲制造业钝化趋势有所放缓，但仍低迷；德国季调后工业产出月率和德国工作日调整后工业产出年率12月6日分别报-1.7%和-5.3%，德国经济下行压力仍较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　策略分析
　　美国：美国近期经济数据韧性十足，但国际贸易不稳定因素又起，未来一段时间贸易因素与美国大选将主导市场走向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期来看，美债收益率短端受准备金规模再调整等因素影响或趋平稳，长端受政策利好在数据公布上的超预期释放、避险情绪降温等因素影响或趋升，收益率曲线整体或进一步趋向正常化趋向、走俏，美元受美国经济数据的支撑，短期看多，美股看多，“小阳春”格局或雏形渐成；中长期来看，伴随联储政策有效性边际减弱，欧日面临各自结构性问题等负面因素，联储或难免进一步下调FFR锚定区间以提振总需求，美债收益率牛市趋平，美元看升，美股面临估值回调的走低行情。
　　日本：短期来看，日本近期所公布的经济数据显示目前经济形势不容乐观，消费税对于日本经济造成的负面影响尚未完全显出；针对目前的形势，日本央行将会采取进一步的保守措施以刺激经济；再加上日美贸易协议的乐观情绪导致避险情绪降温，施压日元，不过日本首相安倍晋三出台2390亿美元刺激计划，这增大了财政政策发挥更大作用的可能性，财政刺激力度的加大给予日元多头信心；中长期来看，由于全球经济放缓和物价风险的上升，且日央行货币政策宽松程度有限，日元/美元指数预计延续下行趋势。
　　欧洲：短期来看，英国脱欧局势逐渐稳定，再加上各大央行的宽松货币政策效果逐渐显现，基本面方面的利好使得市场对欧元区的预期逐渐回升，继续推动欧元小幅反弹；中长期来看，欧洲经济增长仍低于潜力，欧元区国家人口老龄化加剧，金融机构抵御国际金融危机和债务危机能力不足；尽管尚未经历全面通缩，但欧元区内部有分歧，财政和货币政策受限制，政治凝聚力承受压力，面临可能的“日本化”的风险——即长期的低增长和低通胀依旧存在，欧元难逃长期下行的命运。
　　原油：短期来看，OPEC+顺利达成进一步深化减产协议，对油价形成支撑，同时美国原油库存录得大幅下滑，炼厂产能率出现提升，叠加美国将进入12月供暖季，预计市场对原油需求回升，进一步利好油价；但是长期来看，美国原油产量仍然保持在记录高位，2019年原油供应短暂受损的因素对市场影响较大，帮助支持油价，这一外生因素影响将在明年逐渐消退，此外巴西表示2020年原油产量将继续保持增长，在全球经济尚未明显回暖的情况下，油价并无实质性利好。
　　黄金：短期来看，全球贸易争端有所缓和，美国股市表现依然强劲，通用汽车罢工结束后美国制造业就业数据有所改善，强劲的经济数据也降低美联储进一步宽松的可能性，金价预计承压下降；长期来看，全球经济依然处于下行阶段，各国央行仍致力于支持经济增长和实现通胀目标，欧元区的经济增长预计依旧疲软，宽松的经济环境仍将持续，美国未偿付的负收益政府债券数量可能增加，未来经济形势依然存在潜在风险，叠加亚洲年关将至时对黄金制品的消费习惯也将对金价形成支撑。
　　风险提示：1）海外央行宽松步调保持一致，逆周期逻辑和周期挂点后移影响股债配置；2）宏观经济因素以及中美贸易谈判、英国大选、脱欧等地缘政治事件或引发超预期风险；3）央行与市场分歧过度分化或引发市场预期落空。