研究结论
          09  年造纸轻工企业下半年盈利大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计全年业绩较好的企业有太阳纸业（0.94  元，增长104%），华泰股份（1.78  元，增长217%），劲嘉股份（0.47  元，增长36%）和凯恩股份（0.32  元，增长191%）；而其中4  季度在成本迅速提升的通道中，盈利增长势头较为迅猛的是景兴纸业（0.08  元，300%），岳阳纸业（0.16  元，50%），大亚科技（0.35元，13%）以及凯恩股份等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          但  09  年造纸企业春天很短暂，10  年成本上涨是隐忧。我们认为09  年三季度造纸企业的盈利出现大幅度回暖，但4  季度开始盈利已经出现环比回落，我们认为随着美日欧等地区造纸产量的恢复带来的木浆存量需求，使得木浆、废纸价格大幅上扬，2010  年上半年国内造纸企业盈利能力成为隐忧，我们预计随着国内造纸产能上半年的逐步达产，成本仍将维持在高位，而纸价涨幅相对有限，因此大部分企业盈利将继续下滑。
          小行业要有大战略，我们推荐具有成本控制战略和下游客户战略的企业。
        这样的企业能在成本上涨的过程中尽显优势，逆境中提升自身市场份额，并获得发展机会。