电信和联通的5G资本开支或高于市场预期：中国联通网络技术研究院首席科学家唐雄燕于近日表示：中国电信与中国联通的共建共享5G无线接入网将于2020年Q1启动向SA的演进升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国运营商将采用基于SA（独立组网）协议的基站来建设5G网络。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可以预见，在2020年Q1，SA协议完全冻结后，运营商将会加大建设力度。据我们行业调研的情况显示，电信和联通共建共享的5G基站设备单价显著高于非共建共享设备的单价。因此，中国电信和中国联通的5G资本开支将会高于市场预期。
　　全球数据中心交换机需求出现结构性分化：市场研究机构Dell’Oro近日发布的数据显示：2019年Q3，全球数据中心交换机销售收入同比增长2%，是过去五年中的最低值；市场的疲软状态或在2020年H1得到改善。2019年Q3，亚马逊和谷歌等一线互联网公司的资本开支规模实现了显著的回暖，对于数据中心交换机的需求有显著的拉动作用。全球整体情况疲软的原因来自于二线互联网公司需求的下降。从需求方角度来看，数据中心交换机的增长已经出现了结构性的分化。一线互联网公司的白盒交换机供应商有望保持稳定增长。
　　板块行情回顾：2019年第49周，通信（申万）指数小幅上涨3.07%，落后：中小板指数0.10个百分点，创业板指数0.65个百分点；领先沪深300指数1.14个百分点。
　　投资建议：2020年将是5G基站进入大规模建设的元年，也是产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于5G移动通信技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。5G主设备厂商，建议关注中兴通讯；天线滤波器市场，建议关注世嘉科技、武汉凡谷；光模块市场，建议关注新易盛和光迅科技。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港。
　　风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。