核心观点及投资建议：
　　上周（12月02日-12月06日），传媒行业指数（SW）涨幅为3.53%，同期沪深300涨幅为1.93%，创业板指涨幅为3.72%，上证综指涨幅为1.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传媒指数相较创业板指数上涨0.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各传媒子板块中，平面媒体上涨1.63%，广播电视上涨2.02%，电影动画上涨6.41%，互联网上涨4.72%，整合营销上涨3.25%。
　　2020年随着5G到来，将会给传媒带来新的动力和变化，带来新的商业模式、版权的价值重估和更广阔的文化市场。从政策变化，技术发展，供需关系，市场情况把握传媒行业整体性机会。1.政策变化：继续推进知识产权保护，同时强调文化自信和行业良性发展。对符合主流价值观内容的帮扶和支持国有传媒公司的力度不容忽视。2.技术发展：5G拉近云游戏和AR/VR、AI/区块链等预期，新技术将冲击竞争格局，为传媒行业增长注入新动力。3.供需关系：监管之下致行业门槛抬升，人才集中资源集中，精益管理带来市场占有和行业地位提升，大众文娱需求无忧，优质供给驱动需求增长，优质内容和平台价值凸显。4.市场面上：传媒估值底部区间，商誉缓和，基金持仓由年初的低位逐步提升，尤其是Q3以来加配趋势明显，叠加技术催化和产业周期启动，存在较大的整体性机会。
　　5G应用创新商业模式，优质内容持续受益，业绩可期中把握传媒新机会。展望2020年，5G应用渐行渐近，传媒政策趋于明朗，商誉缓解，行业风险充分释放，基本面改善在即，关注游戏和视频流媒体、国有传媒领域机会。1.互联网-图文视听：国家鼓励创新和保护版权环境下，用户对优质内容的付费意愿持续强化，尤其5G技术来临，或能提高版权价值，创新商业模式和护城河，继续把握图文视听投资机会。2.游戏：业绩与估值有望2020年双双提升，云游戏朝着流媒体平台商业模式演进，或能带来新流量，关注优秀的主机和端游研发公司及细分云游戏平台。3.影视：调控不改文娱需求，内容导向调整后的新周期或已启动，2020年储备丰富且有平台能力的公司受益。4.院线：院线仍在整合出清中，集中度有望提升，关注布局优质内容和延伸上下游链条的公司。5.广告：关注宏观经济和楼宇广告公司客户结构变化，数字营销和促销品受益技术优化和应用。6.出版&广电：关注一般图书业务和高分红国有出版公司；紧跟广电面临的5G机会。7.教育体育：需求旺盛，继续关注在线教育和公考等职业教育；关注体育2020年催化和商业化进程。
　　维持前期推荐个股芒果超媒、完美世界、三七互娱、吉比特、新媒股份、中公教育、视觉中国外；维持前期受益个股顺网科技、中国电影、中视传媒、中信出版、人民网、万达电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、昆仑万维等。
　　重点新闻：
　　1、短视频平台娱乐至死形象改变，抖音快手开演教育大戏；2、今年票房已超600亿，12月众片上映将再贡献过十亿。
　　风险提示：技术发展不及预期、政策风险，商誉风险，业绩不及预期等。