支撑评级的要点
          2009  年实现营业收入51.17  亿元，同比增长53.1%，实现净利润1.322  亿元，同比增长125%，每股收益0.56元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          交流电机、水泵及配套产品和风能发电系统对毛利贡献由2008  年的49%、24%、2%转变为2009  年的32%、12%和50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司今年业绩大幅增长的主要原因之一就是公司各项产品的毛利率大幅上升。2009  年全毛利率为18.7%，同比去年提升3.0  个百分点，主要得益于原材料成本的下降。
          公司  2009  年风机收入增长352%，收入实现快速增长。但毛利率仅为16.5%，由于成本下降速度较慢，毛利率低于预期。我们预计公司今年风机的收入增速仍将接近100%。
          2009  年公司水泵及配套产品略有增长，电机业务大幅下滑。电机业务今年将明显好转，核泵业务也有望从2011  年开始爆发式增长。
          评级面临的主要风险
          资金紧张风险以及风电整机利润率不如预期风险。
          估值
          由于  09  年风机业务的毛利率低于预期，我们调低对公司2010-2012  年的业绩预测至0.91、1.32  和1.69  元，我们给予公司2010  年30  倍的市盈率，将目标价格由28.90  元下调至27.30  元，维持买入评级。