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湘电股份研究报告:招商证券-湘电股份-600416-风电设备市场地位快速提升,核泵产品锦上添花-100210

股票名称: 湘电股份 股票代码: 600416分享时间:2010-02-10 13:59:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-B
研报大小: 314 KB 分享者: cym****006 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        风电整机制造业务快速发展:公司已经形成2MW  风电整机的批量化生产,预计2010  年可生产600-800  台,2011  年产量将达到1000  台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010  年交货的风电整机订单在400  台以上,毛利率预计将稳定在16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)湘电风能公司按销售收入的2%计提产品质量保证预计负债。此外公司生产的1.5  兆瓦双馈异步风力发电机在2009  年实现订货近3  亿元,开始向国内风电整机制造企业供货。
        2009  年公司收购荷兰达尔文公司,并获得该公司研制的DD115-5MW  海上风机的知识产权,预计2010  年上半年将实现首台机组下线。
        2009  年公司在国家风电项目特许权招标中获得巨大成功,在河北承德风电基地丰宁万胜风电场15  万千瓦特许权项目和河北承德围场御道口乡风电场20万千瓦特许权项目风电机组设备采购招标中,湘电风能有限公司相继中标,两个项目中标总价为159,364  万元。
        风电主轴轴承生产基地有望2010  年上半年投产:公司与世界主要的风电主轴轴承生产企业美国铁姆肯公司合资成立的铁姆肯湘电(湖南)轴承有限公司(湘电股份持股20%)目前已完成厂房建设,预计2010  年上半年可以投产。该公司设计年产直驱式风力发电机主轴轴承300  套。
        核泵产品国产化率逐步提高,市场前景巨大:公司控股子公司长沙水泵厂生产的核泵先后中标红沿河一期、二期、福建宁德、山东石岛湾核电项目。产品的国产化率将由前4  台的20%,提高到第7  台的80%。在未来的核泵招标中将处于投标联合体的主导地位。预计2010  年核泵收入接近2  亿元。
        投资评级:预计公司2010  至2012  年的每股收益为0.98,1.47  和1.82  元,按2010  年25  倍市盈率计算,估值区间为22-27  元,维持“强烈推荐”评级。

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