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中国卫星研究报告:中投证券-中国卫星-600118-稳步增长的业绩符合预期,高送转预案也在预期之中-100210

股票名称: 中国卫星 股票代码: 600118分享时间:2010-02-10 13:53:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 真怡
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 168 KB 分享者: yan****011 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公告了09年业绩:09年营业收入24.07亿元,同比增长20%;归属于上市公司股东的净利润1.96亿元,同比增长12%;09年EPS0.56元/股,同比增长14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩完全符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司同时公告了送转预案:每10股派0.5元(含税),每10股转增10股。公司还公告了将收购深圳电子技术研究设计所的经营性资产及其全资子公司航宇电子技术有限公司。
        投资要点:
        据分析,公司09  年卫星研制业务收入约占总收入的53%,卫星应用业务约占46%,09  年收入和利润增长的主要因素是卫星研制平稳增长、卫星应用业务较快增长。
        公司  09  年全年的综合毛利率水平为14.91%,与上年相比略降0.67  个百分点;销售费用率较去年同期上升了0.21  个百分点,管理费用率较去年同期下降了0.33个百分点。
        公司的微小卫星研制  09  年开始开展业务,并开始贡献利润;公司刚刚设立的天津恒电空间电源有限公司将在10  年开始生产运营。这些都将成为公司10  年新的增长点。我们认为10  年公司卫星研制业务增速继续保持平稳,尽管10  年卫星发射数量可能高于09  年,但研制业务完工百分比收入确认方式将有一定的平滑作用;卫星应用业务增速仍将较快,预计导航产品在“北斗二代”导航卫星体系2012  年覆盖亚太区域后将快速增长,预计10  年图像传输、卫星通信等业务增速将继续高于30%,预计10-12  年卫星应用业务复合增长率约为22%。
        公司还公告了其控股公司东方红海特公司拟以自有资金  1793.94  万元收购航天科技集团5  院下的深圳电子技术研究设计所的经营性资产及其全资子公司航宇电子技术有限公司,以促进微小卫星生产能力的提升。

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