2019年11月，建材（申万）指数上涨5.26%，跑赢上证指数7.21个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造上涨6.68%，玻璃制造上涨3.96%，其他建材上涨3.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从11月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万28个一级行业中，建材板块上涨5.45%，位居行业首位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，截至2019年11月30日，申万建筑材料板块PE中位数（TTM，剔除负值）为18.63倍，处于2000年以来历史估值后0.8%的分位，PB中位数（最新）1.79倍，处于2000年以来历史估值后10.6%分位，维持行业“同步大市”评级。
　　11月水泥价格走势继续上行，全国P.O42.5散装水泥月度均价为483元/吨，环比上涨23元/吨，同比上涨2元/吨。从周行情来看，11月末P.O42.5散装水泥均价达到498元/吨，创下历史新高。展望后市，财政部近期提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，同时国务院下调部分基础设施项目最低资本金比例，基建逆周期调控有望加强，明年水泥需求确定性提升。进入12月，北方地区需求减少，且陆续开始执行错峰生产，呈现供需两弱格局，南方需求依然可期，预计12月水泥价格仍将保持稳中有升态势，建议关注需求良好的华东及中南地区龙头：海螺水泥、华新水泥和塔牌集团。
　　11月份，玻璃价格持续回升，浮法玻璃月度均价为82.18元/重量箱，环比上涨1.11元/重量箱，同比上涨3.28元/重量箱。从日行情来看，玻璃价格在11月26日达到最高值82.46元/重量箱后有所承压。预计12月玻璃价格以稳为主，南方需求依然好于北方，继续看好明年房地产竣工改善带来的需求增长，建议关注原片玻璃龙头旗滨集团。
　　消费建材：在竣工回暖预期及精装修渗透率提升背景下，建议继续关注To B端家装建材：防水材料（东方雨虹）、建筑陶瓷（帝欧家居、蒙娜丽莎）、石膏板（北新建材）、建筑涂料（三棵树），关注建筑五金（坚朗五金）、管材（伟星新材）。
　　风险提示：房地产、基建投资大幅下降；原材料价格大幅上涨。