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华丽家族研究报告:天相投顾-华丽家族-600503-业绩集中在2010年释放-100210

股票名称: 华丽家族 股票代码: 600503分享时间:2010-02-10 12:00:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相金融房地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 186 KB 分享者: huz****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年公司合并报表显示实现营业收入8009.9  万元,同比下降90%;归属于母公司股东的净利润9471.75  万元,同比下降54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.18  元,基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        营业收入下降主要因为可结算项目较少。报告期业绩主要来自整体出售依云花园商铺实现净利润6589.65  万元。主营业务收入主要来自于绿化工程及装饰工程。
        控股股东南江集团在资产重组时承诺:通过本次吸收合并后,华丽家族2009  年度和2010  年度实现的归属于母公司所有者的净利润合计不低于6  亿元。若实际实现的利润数低于承诺数,南江集团将以现金方式向上市公司补足该期间实际实现的净利润与承诺的利润数的差额部分。因此公司2010  年的利润目标为:归属于母公司的利润不低于50529  万元,按当前股本计算,每股收益不低于0.958  元。
        公司在建项目为上海新天地  43  街坊和苏州太上湖,占地面积共60.74  万平方米,规划建筑面积109.47  万平方米。
        1)  苏州太上湖项目位于苏州太湖国家旅度假区,以开发精品住宅为主,建筑面积共76  万平米;一期建筑面积7.5万平米,为低层住宅及部分商业,预计住宅售价在2  万元以上,2010  年预售并结算。商业部分预计2010  年4  月末结构封顶,达到预售标准,可于2010  年9  月竣工交付。
        二期占地面积18.15  万平方米,总建筑面积27.22  万平方米。
        2)  上海新天地项目为出租为主的商业地产,位于上海核心城区卢湾区,在地铁10  号线和13  号线的交汇处,升值潜力大。项目总投资27  亿元,总建筑面积13.74  万平方米,预计2012  年全部竣工,项目短期内无法产生利润。报告期公司投资78304  万元获得盛大房地产持有的弘圣房地产48.4761%股权,即拥有上海新天地项目99%的股权。
        有一定财务风险。期末资产负债率60.6%,货币资金8.3亿元。由于没有预收账款,财务杠杆比较高。公司计划定向增发募集资不超过13  亿元,其中8  亿元拟投入苏州华丽家族太上湖项目二期建设。若增发成功,能一定程度上缓解资金压力。

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