流花29-1  的发现是中国南海深水区块的勘探又一重大进展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们相信公司在这一海域会有更多的油气发现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）继荔湾  3-1、流花34-2  两个重要发之后，流花29-1  是在南海东部海域珠江口盆地29/26  区块钻获的第三个深水天然气发现。此发现井距荔湾3-1  气田东北43  公里，距流花34-2  东北方20  公里，可以和上述两气田共享开发生产设施。
          从长远看，新的发现进一步证实了深水勘探将会成为公司未来油气储量增长的主要驱动力。过去十多年来，浅水勘探一直是公司勘探的重点。我们认为最近深水区连续的勘探发现将推进中海油从浅水向深水进军，加大深水勘探力度。在油价上升的过程中(申万预测2010  年平均原油价格为77  美元，28%高于2009  的60  美元)，深水勘探变得更有吸引力，将会成为公司未来长期增长的主要驱动力。
          维持EPS  预测不变。我们预计位于29/26  区块的新发现将于2013  年首度见产。通过情景分析，我们认为将来流花29-1  气井的投产对公司EPS  的直接影响很小，增加值约为0.002  到0.007  人民币之间。因此我们保持赢利预测不变:  2009，2010，2011  年EPS  分别为  0.63,  0.96,  1.09  人民币，对应31%复合增长率。
          重申买入评级，六个月目标价14.7  港币。我们维持买入评级，六个月目标价格14.7  港币，对应24%上升空间和11.5  倍2010  年市盈率。催化剂主要为将来新的油气发现，潜在的风险主要是美元升值和全球经济复苏低于预期导致石油需求疲软。