支撑评级的要点
          期末预收帐款13.59亿元，其中商品房预售款4.57亿元，锁定我们2010年预测收入的15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2010年主要结算项目多为别墅和商业房地产，存在一定的销售压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          年报负债率提高，考虑未付地价款，资金链偏紧。
          世博会的临近可能为上海住宅开发商提供交易型机会。
        预测和评级的风险
          地产调控政策进一步出台以及宏观经济的不确定风险。
        估值
          我们下调了公司2010年的每股收益预测至0.64元，但提高2011  年每股收益预测至1.26  元。我们下调评级至持有，将目标价格从21.90  元下调到13.31  元，相当于公司的2010  年末净资产值