业绩概述：公司2009  年实现营业收入73.53  亿元，同比增长62.76%；营业利润18.92  亿元，同比增长110.08%；归属母公司净利润11.97  亿元，同比增长102.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.83  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分配预案为每10  股送2.5  股派0.5  元（含税）。
        公司同时预告2010  年一季度预计实现净利润1.5  亿元，EPS约0.10  元。
          业绩略好于预期：公司业绩高于承诺，也高于此前预告的每股0.73  元。公司收入同比增长62.76%，其中房屋销售收入60.66  亿元，同比增长105.8%。公司整体毛利率为40.8%，其中房屋销售业务毛利率达46.9%，处于较高水平。2009  年末公司预售款项达34.83  亿元。
          公司概况：公司是新重组成立的房地产上市公司，目前上市资产包括：国际嘉业、中凯集团和名城集团100%的股权,雄狮地产65%、潍坊国大79%和青岛嘉凯成70%的股权。除房屋销售外，其业务还包括商品销售、物业管理和餐饮服务，但仅占2009  年毛利的3.5%。
          房地产项目概况：公司房地产项目主要分布于长三角地区。
        2009  年确认的房屋销售收入中，来自浙江和江苏的收入分别占48.3%和30.6%。两省项目的平均毛利率均在50%左右。这主要是因为公司取得项目的时间较早，且项目位置较好。
        2009  年末，公司已获取的规划项目共18  个，总建筑面积约400  万平方米，权益建筑面积约300  万平方米，可供公司未来几年开发。公司2010  年计划开工面积151  万平方米，竣工面积67  万平方米。
          拟非公开发行：公司拟以不低于14.85  元/股的价格，非公开发行不超过2  亿股，募集资金36  亿元，用于上海汇贤雅居二期等8  个项目的建设。不过发行计划能否获监管部门批准仍存在较大不确定性。
          盈利预测和评级：暂不考虑增发和送股的影响，我们预计公司2010-2011  年可分别实现每股收益1.22  元和1.48  元，以2  月8  日的收盘价14.81  元计算，对应的动态市盈率分别为12  倍和10  倍。估值吸引力较大，首次给予“增持”投资评级；但需关注杭州等城市房价波动的风险。