研究结论
          公司  2009  年运营情况符合我们预期，公司2009  年业绩大幅增长的主要原因是四季度公司经营相比上半年出现明显好转，其中第四季度公司销售增长15%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外公司2009  年费用出现大幅下降，其中营业费用下降15.28%，管理费用下降8.27%，财务费用下降58.59%，致使公司09年综合费用率下降3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          2009  年四季度公司第三大股东银泰百货对公司进行了减持，并最终退出公司。另外公司第三大股东新纪元于2010  年1  月4  日和1  月5  日通过大宗交易减持公司股票800  万股，占公司总股本2.86%，本次减持后，新纪元持有上市公司589  万股，占公司总股本2.11%。我们认为银泰百货退出公司及新纪元减持公司股票，对公司形成正面影响，公司第一大股东沈阳中兴商业集团大股东的地位不在受到威胁，公司原管理团队经营管理控制权能够继续维持公司稳定经营，短期内公司将会集中更多精力去面临三期改扩建工程，未来公司经营将会进入良性循环中。
          2010  年公司最大亮点是有效解决过去仅依靠单体百货店缓慢增长的瓶颈，外延式扩张将会带动公司业绩进入新一轮快速增长阶段，成为目前百货类上市公司中未来业绩改善空间较大的公司，预计未来三年公司净利润复合增长率超过30%。目前公司三期项目进展顺利，预计2010  年9  月开业，预计项目成熟后可贡献收入14~15  亿，贡献净利润7000  万~8000  万左右，届时2011  年公司业绩将会出现爆发性增长。