09  年业绩0.19  元，基本符合预期
        2009  年，三特索道实现营业收入2.48  亿元，同比增长36.5%，利润总额4883万元，归属于母公司净利润2222  万元，同比增长96.48%，折合EPS0.19  元，基本符合我们此前做出的0.2  元的预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三特索道净利快速回升的原因主要是华山公司及海南业务的快速增长，其中，2009  年，华山索道接待游客114  万人次，同比增长15%，在提价的带动下，华山索道公司当年实现净利4470  万元，同比增长45%，另外，海南三索以及猴岛旅业公司也各实现62%和112%的高速净利增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        梵净山刚刚达到盈亏平衡，初现盈利潜力
        梵净山项目于  2009  年4  月底开业，全年实现营业收入2762  万元，其中，索道收入1884  万元，接待游客13.9  万人次，门票收入547  万元。由于接待游客数量尚少，项目刚刚达到盈亏平衡，全年净利润109  万。但是，索道实现净利润262  万元，净利润率为14%，初步显示了盈利潜力。我们预计，在3  年内，梵净山接待游客量将突破50  万人次，将成为三特索道主要盈利来源之一。
        公司整体盈利能力得到恢复，奠定高速成长的基础
        2009  年，三特索道整体盈利能力得到恢复：其毛利率为59%，为近年来最高水平，ROE  也由2008  年的2.86%回升至5.3%的水平。微观层面，三特索道的几个主要盈利来源：华山公司、海南三索、猴岛旅业的净利润率、ROE  等指标均呈上升态势，一些亏损的项目（如内蒙古青山项目）也开始在公司主动调整下减亏或转盈。我们认为，整体盈利能力的改善将为公司后续高速增长奠定基础。
        维持“谨慎推荐”评级
        基于我们对公司基本面的理解，预计三特索道2010-2012  年EPS可达0.3、0.38、0.45  元。在整体盈利能力改善的大前提下，公司在建或者停顿的项目在未来几年将有可能成为业绩超预期的因素。我们看好三特索道的业绩弹性及扩张模式，建议投资者逢低介入，维持“谨慎推荐”评级。